央行降息放水 利好小微三农房地产

　　今日，央行发布降息降准文件，货币宽松大门打开后将利好那些行业？自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期 贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；5年以上房贷利率从6.55%将降为6.15%，降了0.4个百分点。照此计算，100万元贷30年，之前年 利率6.55%，月供6353.6元。现在年利率6.15%，月供6092.3元，减少261.3元。 　　业银行首席经济学家鲁政委认为，这是坚持理性思考的正确举措，我们一直认为，没有利率锚下移而期待系统性地降低融资成本是很难的。本次降息有助于在明 年初存量贷款重定价时系统性下调融资成本，特别是以贷款基准利率为定价基准的小微、三农，当然还有房地产。存款上限的提高，在为最终完全解除奠定基础，也 是避免吸储困难。 　　杨红旭表示此次降息将助涨房价：老杨在全国率先喊出一口号：新一轮购房季正在来临！预言大城市成交量已见底，几个月后房价就会止跌反弹！核心逻辑正是 政策暖风频吹，货币政策与政府救市双轮驱动，市场只有一种可能：苏复。而10月成交量大增，印证了逻辑。今全面降息，进一步加强逻辑，一线城市必然率先反 弹！ 　　瑞银证券特约首席经济学家汪涛认为，作为传统工具，下调贷款基准利率在当前环境下可能更为直接、有效地降低企业融资成本。眼下人民币贷款占社会融资规模增量和存量的比重仍分别高达60%和65%。且虽然贷款利率上下限放开，但银行贷款定价仍主要围绕贷款基准利率。 　　民生证券解读：①降息降低融资成本。当银行风险偏好下降，央行释放基础货币无法传导至实体，只能希望通过降息，降低银行负债成本，进而降低实体融资成 本。②但能否真的降低融资成本有待观察。短期看，降息或导致一般性存款加速分流理财，银行综合负债成本不一定下降。中长期看，43号文是否能约束地方债务 扩张，国企改革能否提高国企盈利能力，中小企业风险盈利特征能否改变是中长期融资成本能否下降的关键变量。③货币宽松空间被打开，未来继续降准降息没有任 何心理上的包袱，再考虑到存贷比调整带来的缴准压力，预计下一次降准降息不会太远，一直会持续到社融余额增速拐头向上，经济内生动力增强为止。④无风险利 率下降有利于风险资产(股市和房地产)，降息也直接利好于债市，但考虑到市场预期充分，效果不会太明显。当房地产销售带动经济转暖，则股强债弱。