M2增速创28年新低 降息势在必行

　　2015年首份金融数据2月13日出炉，1月份金融机构新增贷款1.47万亿，同比多增2899亿元，但货币供应量增速却创28年新低，拉响流动性警钟，分析认为再次降准降息或指日可待。与此同时，央行前日在公开市场进行1600亿元逆回购操作，这是央行今年以来第七次使用该工具向市场投放流动性。因此，无论是降准还是降息，既有空间也有可能。

　　2015年1月份，金融机构新增人民币贷款1.47万亿，高于2014年同期的1.3亿元，同比多增2899亿元，这意味着随着央行放松货币政策，商业银行开始加速放贷。M2(广义货币)增长10.8%，数据显示这是1986年12月以来的新低。市场一般将M2增速当作衡量信贷或流动性的指标，

　　2014年货币供应量低迷的状态已经呈现。2014年全年，M2增速滑落至12.2%，创八个月最低，也低于央行全年约13%的增长目标。针对M2增速创28年新低，澳新银行大中华区研究总监刘利刚认为，央行再次降准和降息势在必行。他认为，M2增速的下降主要是由于中国企业偿还美元债务造成资本流出，为了将货币供应保持在合理水平，央行应继续向市场注入流动性、尽快再放松货币政策。

　　社融和M2增速双双创历史新低意味着未来经济和CPI仍将承受下行压力。在货币增速持续回落，而汇率不敢大幅贬值的情况下，加上货币市场利率偏高导致实际利率维持高位，货币条件越来越紧。如我们前期所分析的，唯一靠谱的放松方式仍是引导实际利率下行。