Uniswap V2已是AMM的绝唱
北京时间 3 月 24 日凌晨，DEX 龙头 Uniswap 正式发布了社区期待已久的 V3 版本升级概况。
Uniswap V3 的一项重点改进为“流动性聚集”，即允许流动性提供者（LPs）主动在某一价格区间内部署其资金，进而提高资金利用效率及流动性深度，降低交易滑点。这一改进让许多人联想到很早就采用了主动做市算法（PMM）的DODO。
为了进一步探讨 DEX 的发展，我们联系到了 DODO 创始人雷达熊，该团队会如何看待 Uniswap 的强势入局？随着 Uniswap 公开 V3 方案，主流 DEX未来一段时间的开发迭代方向基本都已披露，DEX 赛道势必将呈现新的竞争格局，DODO 作为参赛选手是如何看的？
Q1
Odaily星球日报：Uniswap 今日正式披露了 V3 版本的升级细节，如果用一句话来评价这次升级，你会怎么说？
雷达熊：Uniswap 的 V3 类似于《权利的游戏》的最终季，前作口碑爆棚，续作未能充分匹配市场期待。
Q2
Odaily星球日报：Uniswap V3 版本在做市模式上的更新让许多人想到了 DODO，在您看来，Uniswap 将采用的方式与 DODO 具体有何不同？
雷达熊：二者方向一致，都是想要提高兑换池的资金利用效率，但细节上存在很大不同，Uniswap 其实仍未逃出 AMA 的流动性曲线，只是允许用户选取其中的某些区间， DODO 则是自定义价格曲线，可灵活设置斜率参数。
注：AMM、PMM曲线对比，详情可查看此文。
更直观的来讲，Uniswap 的做法是在 AMM 的曲线将流动性做了一定的集中处理，在不同的价格区间上会有一个又一个高低不同的流动性层，跨区间时自然也会出现一定的断层，过渡并不平滑；DODO 则是采用了 PMM 算法，根据外部预言机报价，在市价附近聚合最大的流动性，再向左右平滑降低，降低的斜率幅度可自由调整。
整体来看，Uniswap 新版本的主动做市方案仍在 PMM 的效用覆盖范围之内。
Q3
Odaily星球日报：在您来看，基于 Uniswap 的新做市模式下，LPs 需要承担的无常损失将会如何变化？
雷达熊：变大。
我们先来看一个概念——流动性成本，这可以理解为 DEX 为了获取流动性而向 LPs 支付的“租金”成本，由于仍未逃出 AMM 的模型，从全价格区间的范围上看 Uniswap V3 版本的整体成本及风险并没有改变，因此流动性成本的单价并未改变，新版本只是将风险及收益绑在一起做了一定的切割处理。
V3 的改动将允许 LPs 在全价格区间内的某一段集中流动性，对于 LPs 来说这可以理解为在这一段内集中获取收益，与之相对应也将集中承担风险。
从散户角度来看，未来在Uniswap 做市的方式也会产生变化，首先是稳定币交易对，用户当然会选择在锚定价格附近集中流动性，这意味着V3 对UniswapCurve 等锚定币交易平台将是毁灭性打击；但对于非稳定币交易对来说，如何选择所谓的“合理的”价格区间将是一大难题，市场极难预测，散户虽然有了更多的主观选择，但选错了价格区间也将什么都拿不到，如果撤出再重投又将面临新的 gas 成本，做市体验远不如 V2 版本轻松。
整体来看，UniswapV3 相较于 V2 版本肯定是有进步的，但我认为新版本没有决定性的优势，散户可能会继续选择更简单的 V2。我个人认为，Uniswap V2 已经是 AMM 的巅峰了，很难再实现超越。不过，为了吸引用户向新版本转移，不排除Uniswap 未来在 V3 上重启流动性激励计划的可能。
Q4
Odaily星球日报：一些用户向我们提到了一个潜在的极端可能性——“当大量流动性集中在某个价格区间内时，该区间之外的流动性深度将相对降低，大资金或可利用这一机制在价格接近区间边缘时‘推一把’，触发短暂的流动性坍塌，扰乱 Uniswap 的预言机报价情况」，由于大量上层项目是直接使用了 Uniswap 的预言机，这一情况如果发生是否会造成大范围的连带影响？
雷达熊：存在这个可能，考虑到大量上层应用使用了 Uniswap 的预言机，这一潜在情况非常危险，市场上甚至可能会出现针对性的监测工具，以实时计算需要多大的资金来将 Uniswap 池内的报价推至哪种水平。
虽然 Uniswap 在 V3 版本中改进了其预言机质量，但由于做市机制的变化，对其预言机服务来说 V3 版本可以其实是引入了额外的复杂性。
Q5
Odaily星球日报：V3 升级的另一个细节是，未来 LP Token 将不再基于 ERC-20，而是会变成一个个的 NFT，这将带来什么影响？是否会导致可组合性的下降？
雷达熊：我的理解是 Uniswap 的新 LP Token 将采用 ERC-1155 标准，而非 ERC-721，这意味着价格区间相同的 LP Token 仍将是同质化的，与价格区间并不相同的其他 LP Token 才是完全的非同质。
如果是这样，Uniswap V3 版本的 LP Token 将仍然具有一定的可组合性空间，但相较 V2 版本确实会降低，不过考虑到新版本采用了新的做市设计，Uniswap 也只能这么做了。
DODO 很早就考虑到了非标准资产未来将大行其道，我们刚刚公布了针对 NFT 的零成本流动性解决方案，客观上来说 Uniswap 的 LP Token NFT 化对 DODO 会是一个潜在利好，可以选用 DODO 的方案来解决新版本下LP Token 的流动性问题。
Q6
Odaily星球日报：在以太坊原生 Layer2 方案的选择上，Uniswap 选择了 Optimisic，DODO 选择的则是 Arbitrum，可以问下选择Arbitrum 的具体原因吗？
雷达熊：先抛结论，因为 Arbitrum 更好。
具体来说有两个原因，一是 Arbitrum 会给予项目方更多的支持，与 Optimisic 相比，Arbitrum要热情许多，他们会主动帮助你解决集成过程中的一切问题；第二个原因在于，Arbitrum 对于自身的产品要求非常严厉，举个例子，如果某个合作伙伴有意采用其他 Layer2 方案，Arbitrum 一定会追问到底，尝试搞清楚对方究竟可以提供哪些他们提供不了的服务，然后快速解决。
这让我想到了当年的 Chainlink，两个团队的风格非常相似，我认为只有这样的团队才可以在激烈的赛道竞争中杀出重围。
Q7
Odaily星球日报：随着 Uniswap 正式披露 V3 版本升级细节，主流 DEX 基本都已宣布了未来一段时间内的发展计划，站在参赛选手的角度，您如何看待未来 DEX 赛道的竞争与发展？
雷达熊：DEX赛道已全方位内卷，没有任何蓝海可言。如今，DEX 赛道内的每个细分领域都有大量的人，任何新的点子都活不过三个月，所以我认为，这个赛道未来拼的是开发执行力以及产品交付能力。
从 V3 版本的节奏来看，Uniswap 的速度可以说是偏慢了，Sushiswap 的情况类似，其早已宣布的 IDO 产品至今仍未落地。反倒是那些“人狠话不多”的团队未来比较有竞争力，比如 1inch 和 0x，Balancer 的 V2 版本想法很棒，但路子很激进，合约实现难度较大，产品交付情况如何仍待观察。
