科创板T+0来了，短线客的狂欢场？对投资者是否有利？

2019年在科创板紧锣密鼓的准备推行之际，市场就在预测科创板可能会实行T+0交易制度，可到最后推出时，并没有如大家所料，而是继续实行T+1回转交易。

在今年的两会结束后，针对部分人大代表对于科创板的提议，上交所表示将研究引入单次T+0交易。

到底怎么回事，一起来看看。

【代表委员之声】

全国政协委员、上海市地方金融监督管理局局长解冬：科创板开局良好，但对照设定的改革目标，还有不小差距。比如，市场规模尚小，未形成集聚效应、规模效应，部分关键制度供给仍显不足、运行效果还有待实践检验。

【上交所】

至今年7月22日，科创板完整运行将满一年。从制度变革到效率变革，科创板的开局基本符合预期。

首先是公司价值得到了应有体现。目前共有105家企业挂牌上市，总市值超过1.5万亿元，其中包括市值超千亿的金山办公、中微公司，芯片龙头澜起科技、沪硅产业等明星企业，也包括了尚未盈利的生物医药公司泽璟生物、百奥泰，首家红筹公司华润微，首家同股不同权公司优刻得等。

其次是基础制度改革得到了检验。统筹推进发行、上市、交易、退市各方面的制度改革，在将选择权交给市场的过程中，通过制度约束推动市场形成诚信的均衡机制和博弈机制。目前已上市的105家企业，从受理到报会注册平均用时121天，整体用时远短于规则规定的6个月；发行价格中位数48倍，日均交易换手率从开市初期的3%-6%降至今年的1%-2%，初步展现了科创板对助力国民经济转型升级、加强资本要素市场与科创企业对接力度及广度的应有风貌。

与此同时我们也深刻认识到，科创板才刚刚起步，在改革实践经过一段时间的市场检验后，科创板应给企业提供更大的平台和创新的勇气，激活连绵不绝的中国科创生产力。

实践暴露问题也能解决问题。上交所将以问题为导向，从优化“资本供给”和“制度供给”入手推动下一步工作：

一、“资本供给”方面

上交所将构建更为高效的并购重组和再融资制度，针对科技创新企业的发展需求，做出市场化和便利性安排；

研究推出鼓励吸引长期投资者的制度，为市场提供更多长期增量资金，稳定投资者预期、熨平股价过度波动带来的市场损伤；

完善股份减持制度，平衡好大股东正常股份转让权利和其他投资者交易权利背后的利益需求，满足创新资本退出需求和为股份减持引入增量资金。《上海证券交易所科创板上市公司股东以非公开转让和配售方式减持股份实施细则》已结束公开征求意见，正根据征求意见抓紧推进规则落地和业务方案落实。

二、“制度供给”方面

上交所将制定更有针对性的信息披露政策，在更强调以信息披露为核心的监管理念的同时，在量化指标、披露时点和披露方式等方面做出更有包容性的制度安排；

加大股权激励制度的适应性，大幅提升科创公司对人才的吸引力；

适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易，保证市场的流动性，从而保证价格发现功能的正常实现。

什么是单次T+0？

所谓T+0交易，就是当日买入当日可以卖出，可以无限多次；而单次T+0是指当日买入当日可以卖出，但仅限一次。

其实，在A股的历史上也曾实行过T+0交易。

1992年5月21日，上交所取消了涨跌幅限制，并实行了T+0交易规则，深交所也于1993年11月跟进，实行了T+0交易规则。

但由于中国的股市刚推行不久，市场各项机制都不是很健全，涨跌幅限制和T+0推出后，引发了市场的投机盛行，市场波动剧烈。比如：上交所实行T+0当天，上证指数一小时内从842点涨到了1365点，当天指数收盘涨幅105%，创出A股指数单日涨幅记录。

所以，到1995年1月两个市场同时取消了“T+0”。至今，依然没有恢复。

目前A股已经推出近四十年，各项制度也在不断完善中，尤其今年推出的《新证券法》，不仅明确了A股市场IPO注册制改革，也在其他制度上做了更多的修改，中国资本市场制度正在日趋完善。

随着中国经济逐渐成为全球市场的主导力量之一，中国资本市场也在推动进一步的开放。不管是是大家愿意还是不愿意，机构投资者的比重都在不断增加，市场的投资氛围也逐渐浓厚。加上，国际主要资本市场实行的都是T+0机制，A股市场或许也会在不久后恢复T+0交易机制。而这第一步就是科创板单次T+0。

解读：T+0对投资者是否有利，还是个疑问，但最最受益的肯定是券商板块和证券衍生的技术服务提供商！技术形态上看，很多的券商股跌跌不休，处长期低位，这次的T+0消息一出，炒作逻辑就已经奠定了，所以后期券商板块会被反复炒作！且看下周1资金怎么做吧。

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