供应链融资没真正切入交易环节是目前暴露的主要问题

网商银行一位相关负责人表示，供应链金融的范畴较广，网商银行的供应链金融模式与传统银行“1+N”模式还是有挺大差异的。一是授信能力从依托核心企业（目前传统银行风险集中爆发点），转向依托小微企业本身；二是对链路的风险控制，不仅依托应收账款关系，更主要是通过场景和平台贴近真实的交易本身，完成交易流、资金流和物流的闭环；三是从业务目标上，不是简单追求融资业务规模，从服务更多的小微企业角度出发，通过交易链路闭环，提升交易效率、降低风险，从而降低融资成本。

该负责人承认，从市场形势看，小微企业今年面临的发展压力较大。但从大的趋势看，小微企业对经济的支撑作用不会变；结构上看，心态开放、有较强学习能力、贴近互联网并不断提升专业服务能力的小微企业仍然取得了较快的成长。网商银行继续专注于服务小微，供应链金融也仍然是重点发展和投入的方向，这一点不会变。

而另一位股份制银行的支行长坦承，无论是供应链融资还是其他的抵押贷款，融资企业在拿到资金后投入到并非信贷指定用途的方面，几乎是常态。

上海某民营小企业的总经理刘海（化名）介绍，供应链融资和银行贷款都只能用作企业经营性流动资金，通常周期一年，先还后续。当资金在月初放下来，企业用不着的时候，刘海会把用不着的资金暂时买成理财产品。

“借来的钱都是有成本的。闲置当然可惜，能有些利息收入总是好的。”刘海透露。但他也清楚，他签署的银行贷款协议中明确禁止把贷款用于投资。

另一方面，年底临近还款的日子，往往也是企业资金最紧张的时候，通常不会有足够的现金“趴”在账上，按时按量归还上一期贷款后再“续贷”下一期。这当中可能需要寻求高成本的“过桥贷款”的支持。“一天千分之二的利息，企业总要承担十天半个月的‘过桥’成本。”刘海说。

为了平滑资金成本，上述支行长透露，不少企业在获取资金后，会挪用资金购买理财，甚至投入股市、楼市等获利。多余的资金还可以充当过桥资金等，借给其他资金紧张的企业。他说：“银行等机构有时候会睁一只眼闭一只眼。只要能按时还本付息，大家就相安无事。”

潮水退去

资产价格的下跌让一切的违规加速暴露。

投资公司负责人李雷指出，眼下供应链融资暴露风险也是意料之中。“以承兴国际的34亿元应收账款融资为例，其中的不合理之处现在看是非常明显的：如果承兴真的是京东长期、优质供应商，京东旗下的金融公司完全能为其提供必要的供应链融资。但其舍简就烦，找来资管机构从散户手中募资，利率又高，这不奇怪吗？”李雷称。

据了解，供应链金融公司的利率一般在10%以上。如此“贵”的资金，企业用于短时间周转尚可理解，长期、大量靠此融资的企业经营风险无疑巨大。

在国内的信用环境下，“无追索权应收账款债权转让”业务一直难以推进也值得各方深思。无追索权应收账款债权转让业务是受让人在对转让人所提供的购货商进行资信调查的基础上，为认可的购货商核定信用担保额度，在此额度内受让这部分应收账款，并提供相应担保融资。受让人放弃对转让人的追索权，自己承担由于债务人资信问题所造成的坏账损失。

假如，A公司作为商场B的供应商，A向B提供100万元的货物，B应当向A支付100万元现金。A将这100万元应收账款债权转让给C公司，C经过审慎核查后为A提供100万元资金。今后，如果B或其他第三方对这部分转让债权有异议的话，C自行解决，不再找A追索。

李雷表示：“这首先要求C进行非常深入的核查。其次C必须以自有资金，或者是极其强大的资金实力才能这样做。但在当前状况下，这种业务模式很难发展起来。”

现实的情况是，不少第三方平台、供应链公司的资金募集自个人客户。理论上讲，这些公司没有义务为出借的资金“兜底”。既然不承担无限连带责任、又能收取管理费，这些公司就会大力开展供应链融资而罔顾风险。一旦出了风险，这些第三方公司就会和债权出让方纠缠不清，推卸责任。

今年7月初，中国银保监会发布了《中国银保监会办公厅关于推动供应链金融服务实体经济的指导意见》（简称“《意见》”），从业务模式、风控、额度管理等方面，对银行、保险等机构从事供应链金融提供了业务标准。

《意见》的态度非常明确：鼓励银行保险机构加强对供应链上下游小微企业、民营企业的金融支持，提高金融服务的覆盖面、可得性和便利性，合理确定贷款期限，努力降低企业融资成本。

“未来的发展是毋庸置疑的。但之前放的杠杆恐怕要先降下来。”李雷说。

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