XM：英格兰和苏格兰关系出现裂痕

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本周，英格兰和苏格兰的联盟314年来首次破裂，伦敦金融城的交易员也集中关注市场可能出现的灾难。

议会选举将于5月6日在苏格兰举行，选举结果将反映公众对举行第二次独立公投的看法。基金经理和卖方策略师担心，英国经济的每个部门都可能在未来几年陷入严重混乱。然而，正如在英国退出欧盟民意调查的早期，市场上很少有人对这种情况进行对冲，也没有迹象表明衍生品市场会有任何压力。

尽管此事意义重大，但即使支持独立的政党在苏格兰议会获得多数席位，英国政府是否会同意再次举行公投尚不清楚。然而，这一幕让基金经理们想起了英国退出欧盟令人不安的经历，并开始摆脱过去的策略，找出如何应对决定这一时期一切的二元风险事件。朱庇特投资管理公司的基金经理马克纳什说：

“将会发生非常高的不确定性、金融动荡和经济低迷，英镑将下跌10%。”

纳什没有对冲这种情况，总体上没有市场。根据彭博社调查的经济学家，截至6月，英镑稳定在1.39点。

尽管如此，一些分析师提出了下跌的想法。

1.法国农业信贷银行的战略家建议分享英镑/美元，包括苏格兰独立的政治风险

2.巴克莱银行放弃了多英镑欧元的提议，因为选举前可能会有变化。

3.瑞银信贷战略公司警告称，由于一些英国银行债券的前景从股市下调至中性，公投风险可能导致多个英国信贷交易的无效交易

可以肯定的是，如果情况扩大，基金经理应该迅速行动。根据概率，2014年苏格兰独立公投是否会重演尚不确定。当时，苏格兰的投票权仍在英国。简福利，荷兰合作银行外汇策略主管：

“市场被忽视，被忽视，突然开始恐慌。我认为苏格兰独立问题很有可能发生这种情况。要注意客户，即使现在不影响英镑，无视这个问题也是不明智的。因为你可以突然进入市场的议程。”

苏格兰独立将会产生严重的后果。届时，独立后的苏格兰将使用何种货币来承担部分英国国债，并与其他英国国家就如何进行贸易安排进行谈判。苏格兰民族党(SNP)也打算让苏格兰加入欧盟。北爱尔兰的局势可能会使边境和贸易关系极其紧张。

投资部多资产解决方案主管朱利安霍华德(Julian Howard)表示，他的投资组合战略性地着眼于空英镑。

“我不知道市长是否真正考虑了此次选举的各种影响。情况将比脱欧糟糕得多。与英国和欧洲相比，苏格兰和联合王国之间的关系可以追溯到1700年代。要追溯到1700年代，而不是1970年代。”

野村控股(Nomura Holdings)的策略师乔丹罗彻斯特(Jordan Rochester)被称为“英国退出欧盟教师”，他与团队一起预测了2014年公投的结果，他说，苏格兰投票支持独立后，英镑可能会下跌多达6%。下跌幅度取决于结果公布前的价格。

但他并不太担心本周四的选举。苏格兰民族党表示，如果在一些民调中得不到超过一半的席位，英镑可能会升值。但如果绿党的投票被查，独立的势头可能占上风，如果公投日期确定，市场将推出大规模对冲。

摩根士丹利的外汇策略公司阿什沙阿说。

“很难评估这些事件对市场的影响。因为即使知道事件即将来临，市场也不知道什么时候反应，最终也会维持现状。”

摩根士丹利预测，2024年底举行公投的概率为30%，未知因素和后续障碍太多。