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7月贷款市场报价利率（LPR）继续保持不变！
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，7月20日LPR为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
 图片来源：中国货币网
银行下调LPR报价动力不足
7月15日，央行正式降准0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元；同日，央行开展1000亿元中期借贷便利（MLF）操作，利率维持不变。
在降准之后，MLF操作利率并未下调，那么LPR是否会调降就成为一个观察政策走向的重要窗口。尤其是在监管部门频频强调，要持续释放LPR改革潜力，推动实际贷款利率进一步降低的背景下。
和市场预期基本一致，7月20日公布的新一期LPR报价保持不变，至此，LPR已连续15个月不变。
多位业内人士认为，在MLF不调整的情况下，7月银行下调LPR的动力不足。
众所周知，LPR报价由MLF+加点构成。
从MLF来看，自2022年9月以来，一年期MLF和LPR一直保持同步调整，点差固定在90个基点。东方金诚首席宏观分析师王青表示，7月15日，央行续做1年期MLF，招标利率为2.95%，与上月持平。这意味着7月LPR报价的参考基础未发生变化。
数据来源：Wind
从加点来看，国泰君安(17.050, -0.08, -0.47%)证券固定收益首席分析师覃汉表示，如果没有预期MLF“降息”，就降LPR利率，那么银行存贷款息差空间会越来越小，传统业务利润也越压越薄。
民生银行(4.170, -0.04, -0.95%)首席研究员温彬表示，根据经验，LPR调降最小幅度为5基点，由于银行仍然面临较大的负债成本压力，相关措施尚不足以驱动压降5基点点差。
在光大证券(15.970, 0.03, 0.19%)首席银行业分析师王一峰看来，基于商业原则，降准不足以驱动LPR下调。首先，本次降准改善资金成本约130亿元，初步测算对银行综合负债成本改善幅度不足1基点。其次，从月度边际变化看，6月20日至7月16日，国有控股银行同业存单利率降幅为20基点，净融资约2200亿元，综合负债成本改善幅度较小，仍不足以驱动LPR报价调整。第三，存款利率报价制度改革，主要利好1年以上定期存款和大额存单定价，但活期和1年以内利率相对稳定，通知存款、协定存款的报价水平明显上调，作为LPR报价机构的国有控股银行，核心存款成本依然承压。
温彬也强调，当前下调LPR还存在一定制衡因素。一是从经济恢复程度上看，6月我国经济数据整体好于预期，制造业投资、消费等过去复苏较弱的项目有所加速，经济整体复苏向好，相对于普降LPR，更加需要的是结构性降成本。二是外部环境中的不确定因素有所增多。
经济基本面决定后续LPR是否会下调
此前，分析人士预期LPR报价或有所下调。一是由于央行全面降准，市场存在宽松预期；二是货币政策委员会、央行、金融委等多次提及推动实际贷款利率进一步降低，而LPR对实际贷款利率影响显著。
天风证券(4.550, -0.03, -0.66%)固定收益首席分析师孙彬彬此前表示，本次降准发生在国家统计局公布二季度经济数据之前，可以看出明显的预防性与跨周期调控思路。二季度宏观经济数据仍在潜在增速附近，两年同比较一季度有提升。
华泰证券(15.400, -0.04, -0.26%)固定收益首席分析师张继强表示，下半年资金存在明显缺口，而MLF存量规模大且未来到期量巨大，这种情况下选择降准不具有太强的政策信号。2022年前后，央行同样进行过降准不“降息”操作，目的也是替代MLF，改善银行负债结构。
“LPR报价利率下调与否取决于经济基本面。”孙彬彬进一步解释，在跨周期调控与政策对冲已经开始发力的情况下，预期经济仍将在潜在产出附近，只要中小微企业的结构性问题与就业问题不继续恶化，未来是否持续降准和调低LPR还需要进一步观察。
“相比于降准，‘降息’的货币政策转向信号更强。当前中国经济的基本面仍属稳固，降准只是央行‘走在曲线之前’防患于未然的举措，还未到动用‘降息’这一信号意义更强的价格型工具的时候。”平安证券首席经济学家钟正生强调。
巩固实际贷款利率下降成果
从实际贷款利率看，华创证券发布的2022年三季度中国信贷官调查显示，信贷官预期居民按揭贷款利率上调压力较大，但政策利率及LPR将保持平稳，控制企业综合融资成本，巩固贷款实际利率水平下降的成果依然是重要的政策目标。
业内人士指出，近期，央行等部门通过降准、优化存款利率监管等多方面途径为银行减轻了负债压力，有助于银行压降实际存款利率。在LPR不降的情况下，银行仍然有自主压降实际贷款利率的空间，从而更好让利给实体经济。
温彬强调，目前降准已经落地，减费等措施也在持续实施中，未来央行将继续保持流动性合理充裕，这些政策将继续促进中小微企业的融资成本稳中有降。
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