央行降息或于本周内再度开启

　　今早，有媒体放出“央行二次降息或于本晚”开启的观点，称“在上周首次降准后，本周或二次降息。以中国决策逻辑看，不会迟于本周末降息，最快也可能在周三晚即宣布降息。”CPI破1，创五年来新低，PPI出现连续35个月负增长，1月环比降幅扩大等等现象，都预示着二次降息逐渐变为现实。

　　在2月10日发布的去年四季度货币政策执行报告中，央行以专栏的形式，详细分析了去年11月降息以来贷款利率和存款利率的变化情况后称，降息执行时间尚短，政策执行效果仍需进一步观察。但融资成本高的状况可能只是表面上缓解，实际上仍需宽松货币的支持。

　　随着刚出炉的1月CPI同比仅增长0.8%，五年来首度跌破1%，央行在通胀方面的最新表述也成为各方关注的焦点。央行在本次报告强调“经济结构调整过程中下行压力较大和国际大宗商品价格可能维持低位”。1月份CPI和PPI双双低于市场预期,通缩压力的加大使得货币政策放松具有更大空间。在经济仍然孱弱,实际融资利率不断攀升的背景下,2015年后续仍有降息和降准政策出台。

　　经济学博士刘杉表示，但当通缩的阴影越来越大的时候，央行的淡定就会消失，因为物价不断走低对中国经济的伤害远比资金外流严重。由于中国外汇储备丰富，资金外流显然不会冲击汇率体系。同时外汇占款收缩反而为降准打开了空间。在这种情况下，一个更好的政策组合是三个工具同时使用，利用降息来刺激实体经济，利用外汇干预稳定汇率，并通过降准增加基础货币供给。