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　　mbo案例，MBO是管理者收购的缩写，是指目标管理公司的管理层可以利用所融资本对公司发展股份企业进行选择购买，以实现对公司所有权结构、控制权结构和资产结1构的改变，实现资源管理者以所有者和经营者合一的身份主导重组上市公司，进而能够获得知识产权预期经济收益的一种方式收购行为。

　　由于MBO激励热情内部员工，降低代理成本，企业经营状况的改善起到了积极的作用，因而它成为20世纪七，欧美国家流行的八十年代公司收购。对于中国企业而言，MBO最大的魅力就在于它有能力明晰产权，业主实现收益，建立企业的长期激励机制，这是中国最MB0鲜明的特点。

　　从目前发展来看，国内企业进行MB0的作用具体表现在以下四个方面

　　一是解决国有企业“业主缺位”问题，推进国有企业产权制度改革

　　二是解决“红帽”民营企业历史遗留的问题，实现企业“回归”真正的所有者，恢复民营企业的不动产产权，消除民营企业长远发展的产权障碍

　　三是帮助逐步退出非竞争行业国有资本

　　四是激励和约束自己企业生产经营者的管理，减少代理业务成本。

　　因此，MB0被赋予了很高的期望，但是，从MB0的国内和国际惯例可以看出，MBO不适合于所有的企业。至少MB0企业具备三个条件：首先，企业有空间的管理有一定的效率：第二，公司在做强优势产业如家电和一些高科技企业建立了良好的增长;第三点是关键公司拥有优秀的管理团队，这是MB0的成功所在。

　　案例一

　　美的公司集团的前身之一就是1968年何享健带着23个人，凑足5000块钱办起的一个社会生产药瓶盖的生产组1980年年，生产药瓶盖的“生产组“换成了顺德县美的同时风扇厂“，开始了在家电行业领域的起步1992年年，美的能力进行研究股份制管理改造1993年年11月上市，成为我们中国作为第一批学生进行发展股份制商业改造，第一家通过上市的乡镇中小企业粤美的是从1998年起开始不断酝酿管理层可以收购的。

　　1999年6月，以何享健之子何剑峰为法人代表的顺德开联实业，从北滘镇经济进展总公司手中收买了3432万股法人股，成为“ 美的“的第二大股东

　　2000年4月，美的管理与工会共同出资组建“壳”公司顺德市美托投资有限公司，作为实现融资收购计划的平台，注册资本1036.87万元。 其经营范围包括对制造业，商业及国内商业，材料供销业的投资。

　　2000年5月及2001年1月，美拓投资同意收购当地市政府附属公司持有的岳梅法人股份，现持有岳梅法人股份22.19％ ，成为该公司最大股东。目前，有22名管理人员根据自己的职位和贡献持有我公司的股份。为了便于运营，何享健持股55％ ，其他三名核心高管分别持股15％ ，并持有 meto 全部股份，使管理层成为月梅真正的控股股东。

　　收购人提出Meituo注册资本的10多万，当被问及美国投资的问题，改变到十亿收购美国保健投资的3.21亿元总投资之后，以及其净资产的50％以上。而且，作为一个社团法人职工持股会是无权对外投资的，是职工持股会作为收购美国信托公司的主要赞助商之一，其合法性一直受到质疑。

　　据了解，美信托企业投资管理公司可以在这两次收购中使用的现金均为学生通过研究股权质押获得的银行不良贷款。美拓第一次从美控股股东手中收购股权时，收购项目成本费用约为1亿元，管理层员工持股10％以现金支付，其余90％以分期付款方式结算。如果没有管理层对于个人信息通过美信托风险投资间接持有上市公司发展股份，应先支付10％的现金，其余部分以分期分红的方式清偿。

　　这是MB0的核心。企业管理者需要借贷来融资和股份，从而改变公司的股权结构和资产结构的优势。然而，一些人质疑最多广东美的

　　MB0收购企业资金是通过分析上市公司发展股份质押获得的贷款，所以对于股权在一定程度上处于社会不稳定状态。

　　国内上市公司第一家MB0分别为2.95元和4.07元，低于2000年公司每股净资产。 岳解释说，每股净资产以下的转让价格是在考虑内部员工对公司的历史贡献等因素后作出的决定，不违反现有规定。 据有关人士介绍，MB0美容实践实际上是一个政府逐渐淡出，管理地位逐渐显现的过程。

　　何享健承认，过去30年来，企业产权问题一直是他的“心病” ，成为制约企业持续快速发展的“瓶颈”。管理层收购具有划时代的意义什么说，通过 mb0收购，政府退出，公司管理层成为公司第一大股东并控制公司，对于实现股份公司的法人化管理具有许多制度上的好处

　　提示

　　买下管理权作为一个企业进行并购的一种技术创新，充分运用了财务杠杆的功能，降低了我国企业发展运营的代理成本，完善了公司的治理体系结构，是一种值得我们推崇的企业通过并购新思路。

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