以史为鉴：春节“发红包”成A股惯例 牛年能否如期“查收”？

　　距离春节长假还有6个交易日，“持币过年还是持股过年”又成了节前投资者要考虑的难题。而据统计，近二十年来，A股市场在春节前后会大概率出现“红包”行情。春节前五个交易日，上涨概率为80%；春节后五个交易日，上涨概率76%。

　　春节前后A股出现大涨主要在于流动性明显缓解、可支配资金增加以及市场风险偏好的提升等因素。

　　首先，从宏观政策角度看，元旦及春节期价资金需求大，央行通常会加大资金投放，保证流动性稳定，待元旦春节过后，资金面往往较为充裕。同时，政府部门各项任务指标都会在一季度实施，政策面相对宽松，加之银行有“开门红”需求，放贷会相对宽松。

　　其次，从资金角度看，年底至春节前后由于公司发奖金，年底结账等因素，银行资金进入到居民手中，居民可支配资金提升，配置各类资产的需求均提升。此外，年末为机构投资者绩效考核时间，这类资金有获利了结需要，而过了元旦，这部分资金则会重新入场布局。

　　最后，从市场预期角度看，春节过后就是两会，两会期间会出台各类型的政策，市场普遍对于两会有正面预期，也能够有效提高市场风险偏好。而这一时间点也是年报和一季报的集中披露时点，总有一些公司会出现业绩超预期高增长、高分红的情况，往往成为短线资金追逐的热点。

　　回顾近年来春节前后出现下跌行情，2020年春节前后，新冠疫情爆发，恐慌情绪大肆蔓延，A股遭遇全面抛售。18年节前是由于美股出现崩盘，造成了全球范围内的恐慌情绪，对A股形成拖累。13年节后因为房地产调控措施突然加码，央行收紧货币政策。因此，在未出现系统性风险及政策面突然转向的情况下，A股春节前后均表现上佳。