美债收益率再度攀升对美股A股黄金有何影响，美债收益率上行的逻辑

　　美债收益率再度攀升具体数据：

　　美国收益率10年期国债再次超过1.7%，达到1.765%，为2020年1月以来的最高水平。自春节以来，收益率已大幅上涨逾20%。与此同时，美元指数也在迅速飙升，3月30日已突破93点，为去年11月13日以来首次。

　　美国国债收益率的崛起有两个主要原因：

　　第一，它与经济复苏和通胀预期上升有关。随着疫苗开发过程的良好结果，公共卫生事件对经济的影响逐渐减弱，同时各方对经济增长预期的信心增加，这在一定程度上促进了收益率国债的上升趋势。

　　第二，近期油价的大幅反弹推动了一系列大宗商品价格的大幅反弹，可能对未来通胀预期起到上行作用，进而引发美债务和收益率的上行趋势。

　　美债务收益率上升对美股有什么影响？

　　美股票目前在震荡处于高位，随时会被压。美股市尚未下跌。据报道，基础设施计划将于当地时间周三公布。据估计，规模可能达到4万亿美元，而其中将包括高达3.5万亿美元的增税。但是，这就相当于给羊披上了羊毛。通过增税，把多余的钱投入到基础设施领域，其实只对相关行业有利。刺激措施包括增税和举债，而美联邦储备银行将缩减规模。实际上流动性降低了，对股市的整体收益是有限的。

　　影响美股市走势的核心在于对经济复苏和流动性的预期。由于对复苏的预期已经充分反映在股价中，美联邦储备委员会此前曾表示，将开始减少债券购买计划。预计流动性拐点将充分叠加，经济刺激对市场的影响将减弱，美股市继续上涨的动力已经消失。震荡之后只有一条路可走。大摔可能需要导火线。除了黑天鹅事件之外，可以预计收益率的美债务将接近甚至超过2%的关口。这个可能性不低。

　　美债务收益率上升对A股有什么影响？

　　从创业板的角度来看，创业板指数上涨1.37%达到新高，而创业板综合指数只上涨了0.31%，没有达到新高，而创业板个股比例上涨了234比684。这意味着创业板的成长只有权重股主导，指数并不能反映大部分股票的真实走势。从创业板综合指数来看，它仍然面临着震荡在箱体上轨的方向选择。

　　代表中小股走势的沪深1000指数周二下跌。2月后指数形成三角形。目前在上轨受压，局部有可能形成小双头。指数也面临突破，但即使上涨，也会在大型箱体下轨面临强大阻力，大概率是假突破。而一旦向下，那么将出现数百点的跌幅。

　　美债务收益率上升对黄金有什么影响？

       3月29日晚，纽市黄金价格下跌逾1%，创下三周来最大跌幅。盘中一度下跌近27 美元，触及1705.84 美元/盎司，为3月12日以来的最低水平；强势美元和美债收益率不断上升，削弱了避险黄金的吸引力，并给美经济将迅速复苏的押注带来压力。

　　周一(3月29日)，纽约商品交易所6月交割的黄金期货期货下跌1.2%，结算价为每盎司1714.60 美元，为3月8日以来的最低收盘价；5月份交割的白银和期货期货价格下跌34 美美分，跌幅1.4%，收于每盎司24.77 美美元；股市遭遇强制大宗交易，投资者转向美元寻求避险和收益率， 美国国债的反弹，进一步打压金价。

　　美元指数周一上涨，一度上涨0.26%，至92.96点；交易者警惕阿奇戈斯资本管理公司强制清算的可能影响。美国10年期国债收益率一度上涨5个基点至1.725%；美收益率债务的上升也挑战了黄金作为通胀对冲工具的地位，因为它增加了持有非孽息黄金的机会成本。

　　Kitco  Metals高级分析师吉姆威科夫(Jim)表示，黄金和白银市场的多头需要基本面出现亮点，美元的反弹和收益率的崛起限制了购买兴趣。威科夫补充说，美国经济的快速复苏、疫苗接种数量的增加，对金价产生了负面影响。

       美债收益率上行的逻辑：

　　美债务收益率是美国债收益率，和美债务收益率与其价格或投资者需求成反比。同时，作为世界上最重要的无风险利率，美债务收益率对全球风险资产定价具有重要的借鉴意义。

　　包括华尔街在内的美联邦储备银行和美国家的主流声音安慰了市场，认为目前风险资产的暴跌只是市场风格的改变。

　　导致风险资产急剧下降

　　债券市场的变化给风险资产带来了压力。

　　据国外媒体报道，投资者已经撤出了今年最热门的一些股票。苹果， 谷歌母公司和网飞股价跌幅均超过2%，特斯拉股价跌幅超过8%。虽然相对便宜的板块，起初表现不错，开盘时银行股和能源股上涨，但涨幅在下午交易时回落，投资者几乎找不到避险的空间。

　　市场紧张。北欧资产管理公司(Asset  Management)高级宏观策略师塞巴斯蒂安加里，表示：“收益率债券价格不断上涨，给股市，尤其是成长股带来了压力。"总体而言，风险偏好有所下降。

　　据国外媒体报道，“很多人”认为，科技股近期的走弱是由于基金经理在长期投资后降低了一些风险，而不是投资者大规模放弃对板块的投资。即使在周四下跌后，亚马逊和网飞的涨幅在过去12个月的跌幅仍超过50%，是标准普尔500指数同期涨幅的两倍多。

　　“许多人”认为，如果收益率债券的持续上涨将导致任何长期变化，投资者可能会重新考虑投资组合中的平衡，即快速增长的技术公司和低估值行业之间的平衡。过去10年，被低估的行业表现不佳。

　　Lombard Odier跨资产策略师索菲夏敦（Sophie Chardon）表示说，“这是头部资产的转变”。她补充说，银行和石油等成熟行业可以从利率上升和增长中受益。“仍有流动性和大量投机机会。我们准备忍受这种“定向泡沫”，但我认为它不会对全球股市构成威胁。”

　　受美债券和美股票隔夜走势的影响，亚太股市和早盘股市大幅下跌。日开盘走低，通过225指数走低，跌幅扩大到3%以上。韩国综合股价指数下跌超过3%。澳大利亚亚标准普尔/ASX  200指数目前下跌超过2%。

　　日10年期收益率国债升至0.17%，为2016年1月以来的最高水平。日收益率五年期国债升至-0.035%，为2017年7月以来的最高水平。澳大利亚的10年期收益率，债券上涨20个基点，至1.93%。收益率3年期国债收益率达到0.15%，为去年10月以来的最高水平。

　　留意美股过度杠杆和估值偏高等不利因素

　　当然，担心的是美股票面临的几大不利因素，尤其是美股票的过度杠杆和美联储过早收紧和利润反转的极高估值。详情如下：

　　第一，美股市的脆弱性非常显著。最近，野村证券遭到重锤，瑞士信贷也难逃此劫。根据市场传言，瑞信的潜在损失可能达到70亿美元，远高于此前预测的30-40亿美元的损失。首创的空头头寸连锁效应仍在发酵，为其提供保证金融资的众多海外投行股价大幅下跌。

　　第二，美联储开始释放货币退出信号。3月25日，美联储鲍威尔在接受美国国家公共电台(NPR)采访时，表达了他对美国经济和美联储政策的立场。鲍威尔说，国会通过的刺激法案和加速接种疫苗使美国经济复苏超出预期，这将允许美联储在某个时候开始撤退。可以在目前的水平上管理其债务，但一旦经济强劲，财政政策制定者应该寻求减缓其增长。鲍威尔重申，美联储将等到其经济“几乎完全复苏”后，再撤销非常规货币支持政策，以应对公共卫生事件。在美国在实现最高就业率和通货膨胀目标方面取得实质性进展后，美联储计划减少每月购买1200亿美元债券的计划。

　　第三，美债券的利率仍有上升空间。美股票收益预期的正面影响将逐渐减弱，利率预期的负面影响将逐渐增强。考虑到年初以来美股市的高收益预期，美联储将在下半年进一步释放收紧信号，美股市尤其是科技股下跌的风险正在增加。

　　第四，美小盘股不再追随通胀预期而走强。3月29日，小盘股继续表现不佳，以价值股为主的罗素，小盘股指数在2000年收盘时下跌2.83%，远高于S&P指数。从历史上看，在通胀预期上升期间，小盘股的表现好于大盘股，但目前这一规则似乎无效。一种可能性是，即使美国通胀预期可能降温，如果美国未来出现美债务和收益率通胀预期上升的组合，美国大规模调整或泡沫破裂的风险将完全爆发。

       美债收益率再度攀升，投资者一定要避开风险，注意风险，不管是黄金还是股市，都是需要多加注意的。

       黄金概念：