万德斯：并购时代桃源草案落地 未来业绩有望高增长

　　5月7日晚，【万德斯(688178)、股吧】（688178.SH）披露了《南京万德斯环保科技股份有限公司发行股份、可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金报告书（草案）》（以下简称“《草案》”）。公司拟向宁显峰等17名交易对象发行股份、可转换公司债券及支付现金购买其合计持有的北京时代桃源环境科技股份有限公司（以下简称“时代桃源”）81.45%股权；同时拟向不超过35名特定对象发行可转换公司债券募集配套资金，募集资金金额不超过163,918,127元。

　　响应垃圾分类，完善产业布局

　　近年来，随着国家《“无废城市”建设试点工作方案的通知》、《生活垃圾分类制度实施方案》等重大政策不断出台，垃圾分类产业市场化进程迅速加快，按照政策规划，2020年46个重点城市、2025年337个地级及以上城市要基本建成生活垃圾分类处理系统。随着垃圾分类工作的大规模推行，生活垃圾中有机垃圾和无机垃圾混合投放、混合收运、混合处置的无序状态已被改变，有机垃圾无害化处理和资源化利用作为生活垃圾处理的重要方式，需求不断释放，具有广阔的市场空间和发展前景。

　　万德斯作为国内专业化程度较高的环保高新技术企业之一，专业提供先进环保技术装备开发、系统集成与环境问题整体解决方案，主营业务聚焦有机垃圾业务板块、工业废水业务板块，公司紧跟“十四五”发展规划，将有机垃圾处置及资源利用作为公司未来战略目标之一，而时代桃源长期专注于有机垃圾处置和资源利用领域，且已完成一系列具有行业影响力的典型案例。

　　本次收购完成后，时代桃源成为万德斯的控股子公司，万德斯可以迅速切入有机垃圾处置和资源利用这一快速增长的蓝海市场，将其打造成为新的利润增长点，进一步丰富环保产业链布局，增强市场竞争力。

　　实现优势互补，释放协同效应

　　餐厨厨余垃圾处理工艺模块主要包括预处理、厌氧、沼气处理利用、沼液处理及除臭等五大工艺包。时代桃源专注于餐厨厨余垃圾的全链条工艺开发和装备生产，在预处理、厌氧、沼气处理利用三个核心工艺包均具有较强的技术积累，具备良好的技术研发能力，而万德斯的垃圾渗滤液处理、高难度废水处理技术工艺与餐厨厨余垃圾处理工艺中的沼液处理技术相通；双方可以通过整合各自的核心专业能力，迅速打通餐厨厨余垃圾处理全工艺技术流程，成为业内能提供最多核心工艺包的企业之一。

　　此外，在实现技术互补的同时，双方还可以实现客户资源、市场渠道、品牌影响等市场资源的共享，完成有机垃圾处置和资源利用业务的快速布局，迅速打开餐厨厨余垃圾处理业务的市场空间，为客户提供更加丰富和完善的解决方案。

　　本次收购完成后，时代桃源可以直接为公司现有客户群体提供餐厨垃圾处理服务，同时，时代桃源客户在餐厨垃圾处理业务中的废水处理需求，也会为万德斯的垃圾渗滤液处置、工业废水处置等提供新的市场机会。

　　经营稳健向好，未来业绩可期

　　根据万德斯历年披露的定期报告可以看出，公司经营稳健，在手订单充足，业绩持续保持增长。

　　有数据显示，2020年全年餐厨（含厨余）垃圾处理处置中标项目共计418项，总投资金额高达252.14亿元。2018年至2020年餐厨市场呈现高速增长的趋势，项目数量同比增长38.68%，投资金额同比增长78.60%，处理规模同比增长78.64%。预计2019-2025年餐厨垃圾处理新增投资市场空间累计可达282亿元，厨余垃圾新增投资市场空间累计可达1915亿元。

　　本次收购完成后，万德斯可以迅速切入餐厨厨余垃圾处理行业，在垃圾分类带动厨余市场快速释放，餐厨垃圾存在显着产能缺口的背景下，有望实现订单和业绩的高速增长。