场外期权的基本概念以及场外期权的交易模式

　　场外期权的接本概念

　　期权市场分为场内市场和场外市场，两者都是全球风险管理的重要组成部分。场外期权（OTC  option）是指在非集中交易场所进行的非标准化金融期权合约，是根据双方需要，在场外市场双方协商或中间商匹配的基础上，自行进行交易的金融衍生产品。基本上和交易所进行的期权交易性质没有太大区别，两者最根本的区别在于期权合约是否规范。柜台选项根据客户需求设计，个性化，更灵活。

　　场外期权交易主要有两种交易模式，一种是匹配模式，另一种是做市模式。

　　牵线模式是通过中间商牵线，买家很容易卖出成交广场，中间商从经纪交易中赚取差价的风险相对较低。然而，由于场外期权产品是“私人订购的”，流动性差，由于买卖双方在行权价格和到期日等合同设置上的差异，很容易产生成交效应。由于需要分别与买家和卖家沟通，才能找到匹配的买家和卖家，所以整个的交易过程耗时长，谈判成本也高。

　　做市模式是一个有一定实力和信誉的机构，作为做市商人，为投资者提供买卖产品的报价，接受投资者在该价格下的买卖要求，用自己的资金或资产与投资者交易，风险较高，需要在市场上用自己的资金和现货或期货对冲风险。因此，做市商人需要有强大的资金实力，但会有资金断链的破产风险。

　　期权的出现源于《汉莫拉比法典》年信用违约合约中首次记录的对避险，的需求；从17世纪到30年代，场外期权交易开始发展并活跃起来。虽然期权的使用在此期间备受争议，并多次受到政府干预，但交易从未停止。1973年4月26日，经美国证券交易委员会(SEC)批准，芝加哥期权交易所(CBOE)成立。

　　期权的发展是自发的，由需求驱动的。政府很少有意识地推动发展，政府干预有时甚至成为期权发展的最大障碍。