刚刚！上证50突然拉升 贵州茅台大涨4% 成长、价值风格要切换？

　　刚刚！权重股突然拉升 茅台大涨4% 价值成长风格要切换了？

　　8月2日早盘，在周末疫情消息的影响下，沪市权重股普遍表现不佳，而创业板则一度上涨1%，价值、成长风格分化延续。不过10点10分过后，画风突变，以上证50为代表的价值股迅猛拉升，指数更是直接从水下跌1.5%拉升至2.45%。

　　而创业板虽然也有所反弹，但力度明显小于主板。

　　甚至不少早盘强势股例如赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）等均出现不同程度的跳水。

　　于此同时，大市值股票涨幅普遍较好，从两市总市值前十的个股涨跌幅来看，仅宁德时代（300750）、中国石油下跌，其余个股均上涨或持平，中国平安上涨2.2%，早盘一度大跌3%的贵州茅台（600519）更是大涨4%，股价重回1700元上方。

　　值得一提的是，今日两市早盘就突破了万亿成交额，这相比前几日交投明显活跃，叠加今日成长、价值风格切换，有市场分析人士认为，今日部分机构资金或已经发生调仓，不过成长、价值风格能否真正转换还需要多几天时间去观察。

　　中信证券：成长和价值将重归均衡

　　近来，价值与成长行情严重分裂，一边是以中国平安、恒瑞医药（600276）为代表的价值股跌跌不休，另一边是则以宁德时代为代表的成长股节节攀升，股价屡创新高。

　　不过这种极端的行情在中信证券看来或将发生扭转。该券商预计在8月份，A股市场的极端分化将接近尾声，成长和价值将重归均衡，配置上建议成长制造和价值消费两手抓。

　　中信证券给出以下解释：

　　首先，内外情绪负面共振的高峰已过，投资者前期对行业政策的预期过于悲观，市场过度反应；国内行业政策更重长远，是规范性而非颠覆性的，政策认知纠偏后，投资者情绪将缓慢修复。

　　其次，近期市场资金的羊群效应走向极致，增量资金建仓和存量资金调仓皆集中于成长制造，极端分化下强势板块的流动性虹吸效应明显，8月份受市场流动性整体紧平衡的约束渐强，市场结构将由极端分化重归均衡。

　　最后，8月“弱基本面+强流动性”的宏观预期组合不变，国内经济的短期扰动不改中期向好趋势，Delta变种毒株压制下，欧美经济恢复、群体免疫、货币宽松退出的时点都将后移，信用风险约束下银行间流动性依然宽松。

　　配置上，上述券商建议在成长制造和价值消费间保持均衡。一方面，建议在成长板块里从高位的赛道转向相对低位的赛道，包括军工、5G、通信设备龙头。另一方面，可以逐步提前左侧布局当下估值调整非常充分的部分消费和医药板块，包括汽车、服务机器人、服装、珠宝饰品、啤酒、次高端白酒、医美等。

　　中金公司：阶段调整结束后成长风格可能仍将延续

　　不过中金公司（601995）对此看法却不一样，其认为，近期监管政策因素引发市场波动加大，但成长相关行业盈利周期和产业趋势仍然向上是最根本因素，阶段调整结束后可能成长风格可能仍将延续。

　　基于历史经验，中金公司对当前成长行情的关键信息梳理如下：

　　1)本轮领涨的新能源汽车、光伏、半导体等产业链盈利预告亮眼，盈利和产业景气度仍然向上，相比其余行业基本面相对优势明显，成长行情最为重要的基本面因素支撑仍然坚实。

　　2)当前创业板指绝对估值和相比沪深300估值处于历史90%/86%分位，电气设备、半导体、生物制品等热门行业估值不低，但相比历史极端估值仍有距离，也并非见顶充分理由。

　　3)利好成长的全球宏观变量未发生根本改变，下半年国内经济可能稳中趋弱意味着宏观政策可能稳中趋松，同时监管导向利好科技创新和产业升级，政策环境对成长风格继续有利，市场对成长风格局部估值偏高的容忍度可能需要有所提升。

　　4)交易情绪和公募基金的超配比例相对较高，但相比历史情绪高值仍有一定差距。

　　5)市场2月份的调整已完成回归理性的阶段，领涨行业基本面有强力支撑。

　　6)拐点信号方面，近期监管政策黑天鹅引发市场和成长板块波动，但相关行业盈利周期和产业趋势仍然向上，阶段调整结束后可能成长风格不会改变，但波动可能会加大。

　　配置建议：

　　1)对景气度高、产业趋势明确且有持续性的成长方向，近期如继续调整，可能提供逢低介入机会，如电动车产业链、光伏、科技硬件与软件、半导体、部分资本品制造等；

　　2)消费方面，中国整体消费升级、品牌化趋势没有变化，短期基本面或有压力，但估值充分消化后中长期价值已逐渐凸显，建议自下而上关注部分估值已调整到位的机会；

　　3)周期领域关注部分结构有利或具备结构性成长特征的领域，有色金属如锂等，化工和受益财富及资管大发展的金融细分领域。