123123江丰发债会破发吗以及江丰发债正股如何，江丰电子发行转债情况分析

　　江丰发债会破发吗?我们可以提前预估一下：

　　票面利率较低，补偿利息较高、纯债价值较低，按8.96%的贴现率计算，则纯债部分价值为73.42 元。江丰转债全部转股对A 股总股本的摊薄压力为4.43%，对流通股本的摊薄压力为7.32%，对流通股本的摊薄压力较低。

　　当江丰电子的股价为52 元时，转换价值为100.13 元，对应转债价格在121.73 元～123.20 元，当江丰电子的股价在39.5 元至67 元时，对应转债的市场合理定位约在109元～142 元之间。以当前市场估值水平，江丰转债破发概率不大。

　　粗略估计剩余可申购额为1.6 亿元至2.8 亿元。申购资金范围为90000 亿至95000 亿之间。中签率范围估计为0.0017%至0.0031%。当江丰转债总名义申购资金为93000 亿元且剩余可申购金额为2.2 亿元时，中签率为0.0024%，当首日涨幅为22%时，打满的投资者网上申购收益期望值为5 元。

　　以当前市场估值水平，江丰转债破发概率不大，投资者可以参加申购和配售。

　　江丰发债正股基本面：

　　营业收入

　　公司主营业务为高纯溅射靶材的研发、生产和销售，主要产品为各种高纯溅射靶材。报告期内，公司营业收入分别为 64,968.32 万元、82,496.48 万元和 116,654.26 万元，其中 2019 年度和 2020 年度增长率分别为 26.98%和 41.41%，保持较好增速。

　　1、营业收入按产品分类

　　（1）钽靶

　　报告期内，钽靶收入分别为 20,599.49 万元、29,777.90 万元和 40,442.94 万元，占营业收入的比例分别为 31.70%、36.11%和 34.67%。钽靶产品包括钽靶及钽环，主要应用于超大规模半导体集成电路芯片制造领域。报告期内钽靶收入及占营业收入比例均保持在 30%以上，主要系半导体市场需求增长及公司市场份额的保持和提升所致。

　　（2）铝靶

　　报告期内，铝靶收入分别为 15,875.72 万元、17,492.36 万元和 21,144.34 万元，占营业收入的比例分别为 24.44%、21.20%和 18.13%。铝靶产品主要应用于半导体集成电路、平板显示、太阳能电池等领域。报告期内铝靶收入呈稳定增长态势，主要系公司成为京东方等平板显示领域生产企业的主要供应商，平板显示领域的靶材产品销售持续增长所致。

　　（3）钛靶

　　报告期内，钛靶收入分别为 10,121.28 万元、11,132.30 万元和 15,732.02 万元，占营业收入的比例分别为 15.58%、13.49%和 13.49%。钛靶产品包括钛靶及钛环，应用领域以半导体集成电路领域为主，报告期内保持稳定的销售规模。

　　（4）LCD 碳纤维支撑

　　报告期内，LCD 碳纤维支撑收入分别为 6,988.42 万元、7,699.76 万元和 6,410.49 万元，占营业收入的比例分别为 10.76%、9.33%和 5.50%。LCD 碳纤维支撑产品应用于平板显示领域，是 LCD 生产线所需的碳纤维关键部件，主要用于装配平板显示器生产线中用于运送平板玻璃的阵列卡夹。报告期内 LCD 碳纤维支撑产品收入无重大变化。

　　（5）其他

　　公司生产的其他产品包括铜靶、钨钛靶、镍靶、钴靶、铬靶、陶瓷靶等其他种类的溅射靶材以及金属蒸发料等其他产品，同时公司亦提供环件的清洗翻新等服务、出售废旧靶材等。其中，报告期内铜靶收入分别为 2,820.05 万元、4,021.39 万元和 7,457.63 万元，铜靶产品主要应用于平板显示领域。报告期内铜靶收入及占营业收入比例逐期提高，主要系平板显示领域的靶材产品销售持续增长所致。

　　2、营业收入按下游应用行业分类

　　报告期内，公司营业收入主要来自半导体集成电路领域及平板显示领域。其中，来自半导体集成电路领域收入分别为 50,912.67 万元、65,620.26 万元和 96,027.53 万元，占营业收入的比例分别为 78.37%、79.54%和 82.32%，其营业收入及所占比例均呈持续增长态势，主要系半导体市场需求增长及公司市场份额的保持和提升所致。

　　其中，来自平板显示领域收入分别为 12,178.47 万元、14,233.21 万元和18,470.66 万元，占营业收入的比例分别为 18.75%、17.25%和 15.83%，呈稳定增长态势，主要系公司成为平板显示领域的主要生产商京东方、华星光电等企业的供应商并持续供货所致。

　　江丰电缆发行转债情况：

　　根据相关法律法规及公司目前的财务状况和投资计划，本次发行募集资金总额不超过人民币 51,650.00 万元（含人民币 51,650.00 万元），具体募集资金数额由公司股东大会授权公司董事会及董事会授权人士在上述额度范围内确定。

　　根据相关法律法规和公司可转债募集资金拟投资项目的实施进度安排，结合本次可转债的发行规模及公司未来的经营和财务情况，本次可转债的期限为自发行之日起六年。

　　本次可转债每张面值为人民币 100 元，按面值发行。

　　本次发行的可转债的初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司 A 股股票交易均价（若在该二十个交易日内发生过因除权、除息引起股价调整的情形，则对调整前交易日的交易均价按经过相应除权、除息调整后的价格计算）和前一个交易日公司 A 股股票交易均价，具体初始转股价格提请公司股东大会授权公司董事会或董事会授权人士在发行前根据市场状况与保荐机构（主承销商）协商确定。同时，初始转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产和股票面值。前二十个交易日公司股票交易均价=前二十个交易日公司股票交易总额÷该二十个交易日公司股票交易总量；前一个交易日公司股票交易均价=前一个交易日公司股票交易总额÷该日公司股票交易总量。

　　拓展知识：可转债会破发吗?

　　可转债会出现破发的情况。可转债破发指的是可转债的价格跌破了可转债的发行价。因为所有的可转债发行价都是100元，所以可转债的价格跌破100元就属于可转债破发了。

　　可转债破发的情况通常会出现于市场股票处于弱势空头行情中，市场和股票出现下跌调整。那么，可转债会受到上市公司的股票价格下跌的影响，从而有可能出现可转债跌破发行价。反之，如果上市公司股票出现上涨，那么可转债也会受到上市公司的股票价格上涨的影响而上涨。

　　如果上市公司即将退市，那么该上市公司的可转债就会有违约风险，就会使上市公司的可转债的价值大幅缩水，导致可转债会快速跌破发行价。因为可转债没有涨跌停限制，所以出现上市公司退市情况可转债的跌幅很有可能大于上市公司股票价格的跌幅。

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