南都电源盈利能力持续走弱 募投项目不断拖延

　　近几日，【南都电源(300068)、股吧】披露了中报。根据数据显示，今年上半年，营收65.98亿元，同比增加60.59%，实现归母净利润0.37亿元，同比下降87.71%，扣非后净利减少了0.18亿元，主业经营由盈转亏。

　　对于业绩大幅下滑的原因，公司表示一方面是受到主要原材料价格大幅度上涨影响，产品毛利率有下降；其次是上年同期因业绩补偿确认公允价值变动损益2.62亿元。

　　南都电源主要致力于储能、动力领域，提供锂离子电池及系统、铅蓄电池及系统、燃料电池及铅、锂资源再生等产品。这些领域大部分属于当下最热门的新能源风口，但产品的盈利能力却一直大幅度走弱。

　　数据显示，上半年，南都电源铅蓄电池产品的毛利率为11.61%，比上年同期下降5.51个百分点；锂电产品毛利率仅10.68%，比上年同期下降6.62个百分点；整体毛利率8.78%，下滑3.63个百分点。

　　事实上，南都电源锂电池业务盈利能力逆势大幅下滑，也并非不能理解。除了公司解释的受到原材料成本上升的影响之外，产品本身的竞争力是另一因素。

　　在汽车动力电池领域，南都电源主攻的是低速电动汽车细分市场，目前已与鸿日汽车、雷丁汽车、金致新能源、天津新氢等国内低速电动车企达成战略合作关系并批量供货。

　　相比于一般乘用车，低速电动汽车所需的动力电池无论是在性能、技术门槛还是售价等方面，均有较大差距，市场竞争更加激烈、利润空间也更易被挤压。一方面盈利能力下滑，另一方面，存货账面余额不断创出新高的同时，减值也在大幅增加。

　　为了抓住动力电池和储能电池快速发展的机遇、满足市场需求，同时缓解资金压力、优化财务结构，2020年7月，南都电源披露新一轮定增计划，拟募集14亿元，投向年产2000MWh 5G通信及储能锂电池和年产2000MWh高能量密度动力锂电池等项目。

　　除去公司业绩不佳、产品缺乏竞争力等因素外，前次定增重要的募投项目屡次拖延而始终无法达产并贡献业绩，导致投资者信心缺失，可能也是此次定增在获准发行后，推进缓慢的因素之一。