山玻发债怎么样会破发吗，山东玻纤集团股份有限公司做什么及可转债破发后如何做
现在可转债申购相对来说比较火爆，在11月8日申购的山玻转债也是非常受到欢迎的，虽然这一可转债发行数量不大，不过和新股不同的是可转债的中签是比较容易的，对于进行网上申购还是不错的，而山玻转债申购之后更多的投资者要关注的还是山玻发债怎么样会破发吗。
山玻转债，正股【山东玻纤(605006)、股吧】，是一家玻璃纤维公司，质地不错。本次发行的可转换公司债券的初始转股价格为13.91元/股，当前股价为13.3元，转股价值=当前股价/初始转股价格=95.6元，参考近期转债上市的平均溢价和行业溢价，25%，给它95.6*1.25=119.5的估值。预计10张转债盈利195元。因此破发概率不大。
另外的判定方式如下：
截止至2021年11月4日，山玻转债平价在101.73元，参考可比转债恩捷转债（评级AA，存续债余额4.54亿元，平价450.12，转债价格499.95，转股溢价率11.07%）和利尔转债（评级AA，存续债余额8.08亿元，平价129.75，转债价格141.55，转股溢价率9.09%），山玻转债估值参考恩捷和利尔转债估值水平，山玻转债上市首日转股溢价率水平应该在【9%，12%】区间，转债首日上市目标价在111-114元附近。
山玻电力科技股份有限公司做什么
山东玻纤集团股份有限公司主营业务是玻璃纤维及其制品的研发、生产与销售，并在沂水县范围内提供热电产品。公司产品主要包括无碱纱、中碱纱和玻纤制品等。公司先后荣获省级重合同守信用企业、省管企业文明单位、省高新技术企业、省级技术中心、山东名牌产品等多项荣誉称号。公司经过近几年的快速发展，公司产能产量逐步提升，目前，公司玻纤纱设计产能达到29万吨，产业规模同行业国内排名第四。公司拥有国内领先的工艺技术,齐备的生产检测设备和严格的质量控制标准，其产品通过了ISO9001质量管理体系认证,ISO14001环境管理体系证,ISO45001职业健康安全管理体系认证，且通过了欧盟的RoHS测试和REACH测试。
1、玻纤行业
玻璃纤维是一种性能优异的无机非金属材料，是以叶腊石、石灰石、石英砂等天然无机非金属矿石为原料，按一定的配方经高温熔制、拉丝、络纱等数道工艺加工而成，具有质轻、高强度、耐高温、耐腐蚀、隔热、吸音、电绝缘性能好等优点。其单丝的直径相当于一根头发丝的 1/20-1/5，每束纤维原丝都有数百根甚至数千根单丝组成。玻纤能够替代钢、铝、木材、水泥、PVC 等多种传统材料，广泛应用于交通运输、建筑与基础设施建设、电子电气、环保等产业。 2020 年，中国玻璃纤维及制品行业统筹推进新冠肺炎疫情防控和复工复产各项工作，努力做好产能调控和供给侧结构性改革。全年玻璃纤维纱产量增速显著回落，制品深加工业稳步发展，内需市场规模快速增长。在此基础上，全行业利润总额达到 117 亿元，同比增长 56%。
2、热电行业
传统火力发电指的是燃煤电厂，煤粉和空气进行混合后氧化燃烧，燃料的化学能转化为热能。热能传递给锅炉内的高压水介质，使水成为高压高温的过热水蒸汽。水蒸汽经汽轮机实现蒸汽热能向电能的转换，电能由发电厂电气系统升压送入电网。热电联产是指发电厂既生产电能，又利用发电后的蒸汽向用户供热的生产方式，即同时生产电、热能的工艺过程，较之分别生产电、热能方式节约燃料，热电联产的蒸汽没有冷源损失，所以能将热效率大幅度提高。以热电联产方式运行的火电厂称为热电厂。我国从节约能源和保护环境出发，加大了发展热电联产的力度，制定了有关方针政策，热电联产以较快的速度发展起来。2016 年上半年，国家发展改革委、国家能源局、财政部、住房与城乡建设部、环境保护部等部门联合印发了《热电联产管理办法》，明确将力争实现北方大中型以上城市热电联产集中供热率达到 60%以上，20 万人口以上县城热电联产全覆盖，形成规划科学、布局合理、利用高效、供热安全的热电联产产业健康发展格局。截至 2020 年底，全国全口径发电装机容量 22.0 亿千瓦，同比增长 9.5%；“十三五”时期，全国全口径发电装机容量年均增长 7.6%，其中非化石能源装机年均增长 13.1%，占总装机容量比重从 2015 年底的 34.8%上升至 2020 年底的 44.8%，提升 10%；煤电装机容量年均增速为 3.7%，占总装机容量比重从 2015 年底的 59.0%下降至 2020 年底的 49.1%。2020 年，全国全口径发电量为 7.62 万亿千瓦时，同比增长 4.0%；“十三五”时期，全国全口径发电量年均增长 5.8%，其中非化石能源发电量年均增长 10.6%，占总发电量比重从 2015 年的 27.2%上升至 2020 年的 33.9%，提升 6.7%；煤电发电量年均增速为 3.5%，占总发电量比重从 2015 年的 67.9%下降至 2020 年的 60.8%，降低 7.1%。
山玻转债营业收入分析
公司的营业收入主要来源于主营业务收入，其他业务收入主要为废料销售收入、材料销售收入等。
1、主营业务收入分产品构成分析
公司主要从事玻璃纤维及其制品的研发、生产与销售，同时在沂水县范围内提供热电产品。公司主要产品分为玻纤产品和热电产品两大类，其中玻纤产品销售收入占比保持在 80%以上。
2019 年度公司主营业务收入较 2018 年年度增长 0.06%，其中玻纤产品收入下降 1.74%，热电产品收入增长 10.61%。玻纤产品收入下降主要是中碱纱生产线窑炉使用寿命到期停产，中碱纱收入大幅减少；同时玻纤市场供求失衡，无碱纱产品市场价格持续下滑，尽管 2019 年新建 8 万吨无碱纱生产线投产，无碱纱销量有所上升，2019 年无碱纱收入较上年仅增长 12,979.15 万元，玻纤产品整体收入略有下降。热电产品收入上升主要是公司于 2017 年、2018 年陆续新建两组 “一炉一机”抽背式热电机组，生产效率提高热电产品销售增加，使得热电产品收入上升。
2020 年度公司主营业务收入较 2019 年度增长 10.44%，其中玻纤产品收入增长 11.46%，热电产品收入增长 5.08%。玻纤产品收入增长主要是由于销量增加导致；热电产品收入上升主要是公司生产效率提高热电产品销售增加，使得热电产品收入上升。 2021 年上半年度公司主营业务收入较 2020 年同期增长 60.90%，其中玻纤产品收入增长 72.34%，热电产品收入增长 10.24%。玻纤产品收入增长主要是 2020 年同期受疫情影响销量较少，2021 年 1-6 月行业下游客户需求旺盛，量价齐增。热电产品收入增长主要是 2021 年公司收取管网并网费用增加所致。
2、主营业务收入分地区构成分析
公司销售区域主要集中在国内，国内销售收入占比超过 88%。公司注重维持国内销售市场的同时，十分重视“走出去”的发展战略，积极寻求与国外客户的销售合作。公司目前已经与波兰、俄罗斯、阿联酋、匈牙利等多个国家或地区的客户形成密切合作关系。
可转债破发后如何做
关于可转债破发的逻辑这个问题，其实也比较复杂，首先呢，要搞清楚一个问题。破发是指跌破发行价，而不是上市首日的开盘价，有些人搞不清，认为上市首日开盘120元，后面几天跌到了110元，就认为破发了。
其实并非如此，破发指的是跌破发行价，而所有可转债的发行价是100元！100元！100元！
因为债券的面值是100元，也就是不管你在市场上用多少钱买的可转债，在最后到期日的时候，都会拿到100元。尽管结果如此，过程中，破发还是有可能的。但是只要最终不出现债券违约，公司一定会按照100元还本付息。
所以第一种一定会破发的情况是，公司要退市且债券一定会违约。
为什么要公司退市呢？道理很简单，现在公司发行可转债的目的是融资，替代了以前的定增。本质上，上市公司是希望转债的投资者转股，而不是想还钱。
因此只要不退市，即便股价大跌，总有各种办法，能让转债价格回到100块，而一旦行情好了，转债就会跟随股价上涨。
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