金融数据总体稳定 实体经济获有效支持

央行10月13日发布的最新金融统计数据显示，9月末，信贷余额、社会融资存量规模和广义货币（M2）增速分别为11.9%、10%和8.3%。专家表示，M2、社会融资规模同比增速与国内名义GDP增速基本匹配，金融数据总体稳定，显示金融有效支持了实体经济的融资需求。

　　前三季度，新增人民币贷款16.72万亿元，同比多增4624亿元。植信投资研究院高级研究员王运金表示，9月份，居民部门短期贷款小幅增长，但居民部门中长期新增贷款仍然受住房信贷与汽车供给端抑制的影响，增长较为有限，基本与上月持平。企业部门短期信贷由负转正，中长期信贷增长虽然较低，但较前值增加量有所上升，较8月份多增了1733亿元。

　　按照国务院常务会议部署，人民银行新增3000亿元支小再贷款额度，加大对中小微企业与个体工商户的纾困帮扶力度。王运金表示，预计四季度支小再贷款下达将有所提速。

　　王运金预计，四季度随着相关政策措施不断落实，信贷增速会有所恢复；另外，政府债券发行规模将会逐步提高，企业直接融资增速有望修复。

　　9月末，M2同比增长8.3%，增速比上月末高0.1个百分点，比上年同期低2.6个百分点。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，9月份M2环比改善，主要是由于居民和非银行机构存款增加，反映出9月份居民消费和投资偏暖。

　　对于9月末M2同比增速仍略显疲弱，中国银行研究院研究员梁斯表示，一方面，由于金融机构贷款，尤其是中长期贷款同比增加规模有所下降，导致创造存款数量下降。前三季度，新增存款总计16.61万亿元，同比少增1.54万亿元。另一方面，财政支出速度明显放缓影响了M2增速。前三季度，财政性存款增加了1.21万亿元，同比增加5822亿元。财政存款增加在对流动性带来“抽水”效应的同时，也会导致企业和居民存款同步下降，也影响了M2增速的上涨。

　　9月末，M1同比增速下滑至3.7%。周茂华表示，M1同比增速下滑很大程度上受企业存款放缓与房地产销售下滑的影响。一方面，部分实体企业面临原材料涨价、全球供给和物流瓶颈等压力，企业贷款和存款需求有所放缓；另一方面，可能是受到房地产销售下滑的影响。

　　东方金诚首席宏观分析师王青也认为，9月末，M2增速小幅反弹，主要原因是当月非银存款少减，带动存款增速上扬；9月末，M1增速进一步下滑0.5个百分点，当月楼市显著降温是直接原因。

　　展望四季度，周茂华表示，影响社会融资规模、新增信贷的因素仍此消彼长：房地产调控、部分制造业企业面临原材料等经营成本压力和关键零部件问题，但国内疫情防控形势向好，消费需求回暖，带动信贷需求，托底政策有望继续发力，支持内需恢复与跨周期调节，支持小微企业政策效果逐步显现和财政支出有望适度发力，财政支出增加、专项债发行增加，预计四季度新增信贷将维持稳定，社会融资规模将有所改善。

　　梁斯预计，后续随着国内疫情防控形势向好，企业资金需求回暖，预计将对金融数据形成一定支撑。另外，从8月份开始，地方政府专项债发行明显提速，加之四季度通常财政支出速度将加快，这也会对金融数据带来支撑。

　　王青表示，年底前政府债券发行将明显提速，可以直接带动社会融资规模改善。预计从10月起，信贷、社会融资规模及M2增速有望进入一个同步回升的过程。在我国货币政策空间充裕的背景下，政策面将相机而动，将继续全面助力经济稳健向好。

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