113634珀莱转债价值分析，珀莱转债正股情况、收益预测及行业发展趋势
珀莱转债是本周第一个可转债申购，和前面转债比，这一转债发行规模较大小。在其申购内容中对于申购需要注意的信息已经分享非常完善，珀莱转债中签号公布时间也有。而对于这一公司如何以及珀莱转债价值分析还不是很清楚。
珀莱转债价值分析
珀莱转债（评级AA、发行规模7.52亿元）下修条款一般，为“15/30，85%”，债底保护较好，预计目前平价下其上市首日获得的转股溢价率在38%-42%区间内，价格为137-141元。
在配售60%的假设下珀莱转债留给市场的规模为3.01亿元，测算中签率0.0029%。
公司凭借双抗、红宝石等大单品系列向中高端市场转型，产品结构优化，盈利改善，并且线上下渠道均保持快速扩张，具备长期成长能力。
珀莱雅是一家集产品研发、生产和销售于一体的化妆品公司，致力于构建新国货化妆品产业平台。
正股基本情况
产品以护肤品为主、彩妆为辅，二者共同驱动收入快速增长。2016-2020年，公司营业收入和归母净利润的复合增长率分别为23.31%和32.59%，21年同样维持相似增速，为成长性化妆品企业。2020年公司实现营业收入/归母净利润37.52/4.76亿元，同比增加20.13%/21.22%。
珀莱转债行业竞争格局
（1）化妆品市场竞争格局
我国的化妆品行业是国内市场化程度最高的行业之一，也是完全放开的充分竞争市场，伴随着居民收入的增长、城镇化比率的提高、消费习惯的改变和消费理念的提升，化妆品行业市场容量急剧膨胀。在此过程中，化妆品跨国企业纷纷进入中国，跨国企业不仅因为其产品组合丰富、品质如一、品牌声誉好、营销力度大等因素，在国内化妆品市场上抢占了领先优势；同时也因为这些企业对国内市场长期持续的投入和维护，培育和引导了国内消费者的消费习惯和流行偏好。
根据国家药监局数据，目前我国化妆品生产企业数量众多，截至 2021 年 6 月末国内获得化妆品生产许可证的企业有五千余家。近年来，国内化妆品企业逐渐摸索出了适合自身发展的品牌定位、渠道拓展、营销策划以及企业组织架构，慢慢扭转了劣势地位。行业内的一些优秀企业通过推出符合消费者流行偏好的新产品，在商超、日化专营店特别是电子商务渠道投入更多的优势资源，传达更为精准的品牌营销策略，进行灵活高效的组织响应，市场份额逐渐提高。
（2）护肤品市场的竞争格局
据 Euromonitor 数据，2020 年化妆品市场规模达到 5,199.5 亿元，其中护肤品占比 51.9%。跨国化妆品企业基于跨国公司先进的产品研发和多年建立的良好品牌形象，仍然受到多数消费者的追捧，占据护肤品市场的主导地位。但本土化妆品企业经过多年的发展和品牌经营，市场占有率逐步提高，上海上美、上海家化、伽蓝集团、百雀羚和珀莱雅跻身国内护肤品市场份额前列。
化妆品行业的市场供求状况
（1）市场需求情况
据 Euromonitor1的统计数据显示，2020 年我国化妆品行业市场规模为 5,199.5 亿元，2015-2020 年的年均复合增长率达到 10.3%，具体如下图所示：
同时，根据 Euromonitor 的预测，中国化妆品行业将在未来几年继续保持稳定增长态势，预计到 2025 年市场规模将达到 8,112.7 亿元，2021-2025 年年均复合增长率 8.8%。
从国内化妆品市场的构成情况来看，护肤品、护发产品、彩妆、口腔护理产品、婴幼儿与儿童专用产品是前五大品类，贡献了近 90%的市场销售额。随着消费者卫生习惯的改善以及大众日化产品的普及，护发产品、沐浴用品和口腔护理产品等基础日化产品发展已进入稳定期，未来竞争将更多集中在市场份额的争夺和对原有领导性品牌的挑战。护肤品和彩妆继续快速发展，而市场份额较小的香水等新兴品类则进入了高速发展期。2020 年我国化妆品市场构成情况具体如下图所示：
护肤品包括面部护理、身体护理、手部护理和护理套装四大品类，是化妆品行业中规模最大的子行业。据 Euromonitor 的统计数据显示，2020 年我国护肤品市场规模为 2,700.8 亿元，占化妆品整体市场 51.9%的份额；其中面部护理、身体护理、手部护理和护理套装分别为 2,369.4 亿元、59.9 亿元、65.2 亿元和 206.3 亿元。2015-2020 年护肤品市场的年均复合增长率达到 10.9%，增速高于化妆品行业的整体增速，具体如下图所示：
彩妆主要包括脸部化妆品、眼部化妆品、唇部产品、美甲产品和彩妆套装五大类。据 Euromonitor 的统计数据显示，2020 年我国彩妆市场容量为 596.3 亿元，占化妆品整体市场 11.5%的份额；其中脸部化妆品、眼部化妆品、唇部产品、美甲产品和彩妆套装分别为 288.2 亿元、94.8 亿元、195.5 亿元、4.6 亿元和 13.2 亿元。2015-2020 年彩妆市场的年均复合增长率为 18.7%，具体如下图所示：
（2）市场供应情况
根据国家药监局数据，目前我国化妆品生产企业数量众多，截至 2021 年 6 月 30 日国内获得化妆品生产许可证的企业有五千余家。但同时，我国本土化妆品品牌多为中小型企业且市场集中度不高，跨国化妆品公司仍占据市场主导地位。
转债品种大涨大跌原因分析
1、转债标的更多了，当时标的比较少，转债品种暴涨暴跌大家不太关注。近段时间来，一天会有10几只标的暴涨，就与转债标的增多有关系。
2、并非所有涨幅明显的可转债都在被非理性爆炒，但不可否认确实有一些暴涨的可转债因流通盘小，比较容易操纵价格。部分暴涨标的债券余额一共只有3亿左右，在考虑到有一些大股东配有部分转债或者部分债券在相关机构手中，实际上的流通盘就更小，几个亿资金就可以大幅拉升。
3、近年来市场风格就是炒概念，拉估值行情。而大多转债标的既有概念，又有基本面，也被机构和游资所青睐。
4、另外和转债的交易规则有关，没有涨跌停限制，日内回转交易，机构为主。
5、暴涨模式难持续，目前市场并不寻常。有些正股还没涨停，转债价格已经飞上天，转股溢价率抬升至非常夸张的地步，这个现象很不合理。
12月8号珀莱转债申购的时候我们可以了解一下珀莱转债价值分析，珀莱转债上市能赚多少钱，希望上述分析对大家有帮助，仅供参考，等到上市的时候我们就知道了。有问题，咨询fx358财富网客服QQ：100800360。
