百济神州上市首日开盘破发，新股破发的原因是什么，新股破发好不好

　　百济神州上市首日开盘破发，是怎么回事？

　　百济神州是一家从事创新药物的全球性商业生物技术公司。目前已经在纳斯达克和港交所上市，随着a股上市，百济神州实现了“三地上市”。

　　百济神州的发行价为每股192.6元，仅次于禾迈股份(557.80元/股)和义翘神州股份(292.92元/股)，是年内第三高的股票。该股开盘下跌8.12%。随后股价继续跳水，今早百济神州最低价为155.02元/股，下跌19.51%。

　　新股破发的原因是什么？

　　1.发行价格过高，市盈率过高。

　　目前中国股市实施注册制，注册制改革有一个重大变化，就是取消了平均市盈率发行价这一红线。因此，很多IPO公司的发行价格都是跟随市场的。虽然说是跟着市场走，其实几乎都是高溢价发行。一些此前破发的股票市盈率是几十倍。

　　2.市场低迷

　　在熊市阶段，新股破发的概率会比较高，市场低迷会让投资者失去投资信心，从而导致新股破发。

　　新股破发后有上涨的可能，但要看新股的潜力和上市公司在后市的操作。比如休市后，积极召开投资者会议，向投资者传递好消息，那么就会吸引投资者投资，股价自然会上涨。在熊市的情况下，新股破发后，价格可能长期处于相对低位，如果投资者缺乏信心，股价将难以提升。

　　近年来，新股破发的现象频频出现，这是为什么呢？

　　这是实施注册制后，科创板和创业板必然出现的现象，在市场化询价的情况下，发行价可能会比较高，然后上市可能会被破发。这在欧美国家是很正常的现象，在港股也经常发生，因为只要以市场为基础询价，就会出现定价过高或过低的问题，所以破发是正常的。

　　当然，新股破发也与整体市场低迷有关。此外，还与新股质量有关。

　　有专家分析，一是近年来上市新股供给大幅增加，新股受欢迎程度有限，股东认可度较低；二是上市新股喜忧参半，个别企业业绩堪忧；三是IPO中介机构与辅导公司的合作并不顺利。比如双方对赌协议的取消，影响了新股的价格走势。

　　新股破发好不好？

　　关于新股是否破发，业内有两种不同的声音。有些人认为破发不一定是坏事。在他们看来，破发是市场所有参与者博弈的结果。当新股不败的神话破灭，当新股破发成为常态，网下申购机构的询价对象和报价也越来越谨慎，这将加快新股估值回归理性的步伐。从某种角度来看，目前的破发表明市场定价效应正在逐渐显现，这正是改革后的IPO制度正在做的事情。虽然市场本身很难在一夜之间调整一级市场定价，但从长期来看，破发潮最终会迫使新股估值回归。

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