债券的久期是什么意思？

　　债券的久期是什么意思？债券的久期（duration），是衡量债券价格（full price）对于债券的YTM变动的敏感程度（sensitivity）。大多数情况下，变动指的是YTM中参考利率（benchmark ）部分的变动对债券价格有怎样的影响，也即价格的敏感程度。

　　到期收益率（Yield To Maturity，YTM）= 参考利率（benchmark） + 价差（spread）

　　如果从广义的角度理解，利率风险包含两大风险：一个是 当市场利率发生变动的情况下，债券的价格会发生变动；另一个是当市场利率发生变动的情况下，债券利息（coupon）再投资的收益会发生变动。

　　久期主要研究的是市价风险，也就是说市场利率发生变动的情况是如何影响债券价格的。这是久期研究的主要问题。

　　对久期的刻画，可从两个大类来看：

　　收益率久期（Yield duration） ：如麦考林久期、修正久期、PVBP、money duration，都可以归入这一类，它所刻画的是债券价格对于债券YTM变化的敏感程度。

　　收益曲线久期（Curve duration）：典型代表是 有效久期effective duration、关键利率久期（key rate duration）。指的是债券的价格对于参考收益率曲线（benchmark yield curve）变动的敏感程度。

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