期货市场分析的方法 基本面分析

　　期货市场分析，传统的基本面分析多采用自上而下的方法，即从宏观分析到产业分析，再到具体的品种分析。对于绝大多数期货交易员来说，他们不愿意在基本面分析上花费大量时间。一方面可能是因为缺乏相关知识，另一方面可能是因为基本面分析需要耗费太多的时间和精力。事实上，对期货的根本分析并没有你想象的那么困难，我们只需要抓住主要矛盾。想要了解更多可以看下期货3万变3亿

　　这里主要介绍如何分析品种。后面我们会介绍产业分析和宏观分析。如果我们基本掌握了期货品种的分析方法，就能准确判断大部分市场趋势。在此之前，我们需要将商业期货，的品种划分为工业产品，农产品，工业产品可以进一步划分为三大板块，即黑色、有色和化工，农产品可以大致划分为两大板块，即石油和白色品种。为什么我们需要对期货品种进行分类？这是因为不同品种的分析方法不同，工业品主要看需求，农产品主要看供给。工业会根据需求来调整库存周期，而农产品消费相对稳定，主要看主产国的产量情况。

　　根据经济学规律，商品的价格取决于供求关系的相互作用。对于工业产品来说，供应的数据往往很容易找到，而需求的数据通常很难获得。但是，供给与需求相互作用的结果就是库存，我们可以根据库存的大小来判断供给与需求的相对强弱。如果某商品的库存值低，就意味着市场上的需求是供不应求的，需求的力量大于供给的力量。在其他条件不变的情况下，一种商品的价格容易上涨但很难下跌。

　　与期货市场相对应的是现货市场，所谓基差就是现货价格与期货价格之间的差额。当期货价格大于现货价格时，我们称之为期货溢价；当期货低于现货价格时，我们称之为期货折扣。由于期货交割制度的约束，理论上在交割日时，期货的价格等于现货的价格，即基差为零，否则就会出现套利的机会。例如，假设交货时期货价格大于现货价格，那么产业客户可以从现货市场购买现货，然后注册为仓单，在期货市场销售，实现套利；相反，假设期货价格低于现货价格，产业客户可以在期货市场购买期货交割，然后在现货市场卖出，实现套利。然而，由于交货成本，实际上，期货价格和现货价格并不完全相等。

　　在宏观中性的情况下，对于工业品而言，低库存且期货深度贴水时，存在做多的安全边际；高库存且期货大幅升水时，存在做空的安全边际。为什么这么说？首先，一种商品处于低库存，这意味着现货市场的需求力大于供给力，供求决定价格，因此它决定了现货价格容易上涨但难以下跌，我们可以判断新兴商品未来的变化方向。其次，期货的大幅折扣表明，期货目前的价格远低于现货价格。由于交货系统的限制，期货的价格基本上等于交货日期的现货价格。最后，由于现货价格易涨难跌，期货目前远低于现货价格，未来两者价格基本持平。我们可以推断，期货将在未来崛起，以修复基础差异。根据上述逻辑，我们还可以解释做空安全边际中存在库存高和期货巨溢价的情况。

　　需要注意的是，我们只是通过这样的基本面分析发现了大概率事件，并没有找到参与大概率事件的时间。由于我国的主要商品合约主要在1月、5月和9月，主合约之间的时间间隔通常为4个月，根据我多年的观察和总结，主合约前2个月的波动通常是随机的和剧烈的，因为它离交货日期很远，有时期货和现货价格之间有很大的偏差，但趋势相对稳定，在主合约交货附近的2个月内回归理性。当然，我们也需要通过技术分析的手段给出我们明显的进场信号，以高概率参与事件。时间因素不确定，技术信号确定。技术信号不一定出现在最后两个月，也可能出现在前两个月。但是最近两个月一旦出现技术信号，信号的准确率会很高。总结一下：低库存+期货深度贴水+技术信号=积极做多；高库存+期货大幅升水+技术信号=积极做空。