铁矿石价格走势不断上涨的原因分析

　　现在铁矿石价格走势一直都在不断的上升，引起市场走出来不同的效应，后期还该看市场上供给上给带来什么的效应，才能推动市场快速的发展，它的价格上升不仅仅是这样带动，后期还有其他因素的配合才行。

　　在5月份，铁矿石价格呈逐渐上升趋势。截至5月18日，青岛港铁矿港上涨61.5%，铅粉现货价格逼近710元/吨线，较4月底涨幅达到9%。目前铁矿石价格已经超过年初水平。产业连锁的其他大部分品种与年初相比都有所下降，显示出铁矿石基本面好于其他品种。

　　事实上，假期过后铁矿石市场长期处于现实与悲观预期的反复博弈之中。一是今年年初国外矿商设定的出货目标较去年大幅提升，铁矿石市场在供应大幅增加的预期下被打压。1月下旬，经济下滑影响下，市场也预期这将对钢铁产量产生一定影响，铁矿石需求大幅下降。到3月份，我国经济下滑得到控制，国外经济开始下滑。铁矿石需求下降，市场预计剩余资源将转向中国，中国铁矿石供应压力将明显增加。

　　目前，这些重要的负面因素并没有像预期的那样发挥作用。淡水河谷将今年在一季报，的航运目标从3.4-3.55亿吨下调至3.1-3.3亿吨，下调幅度超出市场预期；经济下滑影响，没有导致国内高炉大规模减产；然而海外钢厂减产导致的铁矿石需求下降以及对中国的影响并没有市场预期的那么强烈。相反，我们可以看到，国内铁矿石的库存一直呈下降趋势。

　　那么为什么铁矿石的库存价格会持续下跌呢？是供给萎缩还是需求增加？我们用相关数据证明，中国4月份铁矿石进口9724万吨，创历史同期新高，比3月份增加1133万吨，增长13.2%。4月份国内铁精粉产量也比3月份增加了100多万吨。4月份总供应量增加1261万吨；需求方面，国家统计局数据显示，4月份全国生铁产量为7202万吨，比3月份增加462万吨，增幅为6.9%，增幅与统计数据基本一致。4月247家钢厂日均铁水产量230万吨，比3月增长6.4%。4月份，当铁矿石进口大幅增加时，库存的铁矿石也下降了100多万吨，表明国内铁矿石需求处于非常好的状态。

　　铁矿石4月份的基础数据对后期的市场判断具有重要的指导作用。首先，4月份铁矿石进口包括两部分。首先，外国矿山被直接送往中国，送往中国的铁矿石比例正在增加。4月份，从巴西运往中国的铁矿石占其出口的68.3%。比3月份提高3.6个百分点；另一方面，由于需求下降，外国钢厂被转售给中国，但最近由于经济压力，外国纷纷恢复生产。未来，对铁矿石的需求将会改善，外国钢厂的转卖量将会减少，外国矿山送往中国的比例预计将会下降。预计在未来2-3个月甚至更长时间内，铁矿石进口几乎不会超过4月。需求方面，高炉产能利用率基本恢复到去年的水平。后期只要没有大规模生产限制，高炉产能利用率会相对稳定，对铁矿石的需求还是会得到支撑。在这种情况下，短期内很难看到一个明显厌倦铁矿石的库存，短期预期被打破。在高需求和低库存，铁矿石价格强劲反弹。

　　目前库存的铁矿石港口只有1.1亿吨，钢厂的铁矿石库存可用天数只有23天。如果库存保持低位，铁矿石价格可能会升至100美元以上。后期关注：海外矿交情况，巴西疫情，期间产量受限。

　　目前铁矿石本身基本面正在走弱。在其中，供应方有很大的可能性，而需求方在短期内已经见顶并有所下降。与盘面目标相对应的主流中间产品——澳矿的库存，已经逐渐回升。然而，下游产品的高库存和低利润也将抑制原材料的价格，铁矿石将在强双焦的情况下承受进一步的压力。

　　供应仍然相对较高

　　在中国经济下滑影响后，以澳和巴西为主的四大矿山的出货量逐渐回升。虽然由于半年度推进计划的结束和港口维护，6月底和7月初主流矿山的出货量有所下降，但在过去两个月中逐渐稳定并回升，目前澳和巴西的出货量在近年同期处于较高水平。因此，从中期来看，主流矿的出货量仍有望稳步上升，而非主流矿的供应也因价格持续走高而处于高位。结合目前港口压力和卸载情况，预计短期铁矿石供应将保持较高水平。

　　需求下降的可能性很大

　　环保和限产可能在11月中旬逐步实施。在此之前，市场对减产的预期将提前反馈给盘面。目前高炉开工率已达到阶段峰值，铁矿石需求大概率下降，将改变前几个月铁矿石价格坚挺的逻辑基础。与此同时，港口主流产品澳矿的库存积累并逐渐超过去年同期，盘面的压力持续加大。作为港口的主流产品，澳煤矿的库存已逐步恢复到去年同期的水平以上，而库存港的总量也在缓慢增加。据统计，盘面矿石价格与库存，尤其是主流中间澳矿的库存呈高度负相关，因此盘面矿石价格将继续承压。

　　虽然下游产品的表观消费量有所提高，但旺季即将结束，高库存压力使钢厂大概率保持低利润产销水平，而有限的利润将凸显原材料之间的价格竞争。在政策的影响下，双焦短期内会保持强势运行，而双焦的强势价格可能会加剧铁矿石的弱势价格。

　　目前的联系不断得到加强

　　随着经济下滑的第二次爆发，受到影响者近期进入快速增长阶段，包括德国， 法国等欧洲核心国家，海外国家需求的预期复苏弥补了中国支撑国际铁矿石高价格需求的下降，但尚未实现。中国以外国家的延迟复苏会加剧国际铁矿石供大于求的局面，并通过价格、出货比例等因素逐渐从外盘向内盘施加压力。

　　另外，现在是期望弱现实强的博弈期。虽然预期悲观，但高炉开工仍处于高位，铁矿石需求依然旺盛，现货交易者仍有一定的价格承受意愿。在现货出货相对平稳、现有基差较高的情况下，现阶段具备了较为完善的操作条件。受对冲影响，期货盘面可能很难在现货价格大幅下跌前平稳下跌。但随着有限的生产日期和1月份交货日期的逐渐临近，铁矿石的现货疲软会逐渐加剧，期现联动会逐渐加强。因此，铁矿石的盘面有望微弱振荡，但振荡幅度从前期逐渐下移。这都是大宗商品的一系列表现。

　　基于以上分析，我们认为铁矿石的短期支撑来自于当前的高基差，而时间上有多种路径。

　　后期的铁矿石价格走势仍然在不断增加之中，但是还要看经济是受到什么因素影响才造成这样的现象出来。