持仓和交易占比创新高！境内专业机构市场影响力凸显 A股投资者结构持续优化

　　投资者是资本市场生态系统的重要组成部分。2019年以来，随着资本市场全面深化改革持续推进，境内专业投资力量日益发展壮大，无论是持仓还是成交占比都创新高，投资者结构出现边际改善，A股向成熟市场进一步迈进。

　　接受记者采访的专家表示，A股市场投资者结构优化，是监管部门多措并举引导长线资金入市的结果，也体现出专业投资越来越得到市场的广泛认可，有利于推动市场良性发展。

　　记者从接近监管部门人士处获悉，下一步，监管部门将继续在投资端改革上发力，促进投融资协调发展，为市场提供更多优质投资标的，营造更好的投资环境，积极倡导长期投资、价值投资和理性投资文化。

　　境内专业机构影响力显着提升

　　境内专业机构是A股市场投资者队伍的重要组成部分，主要包括公募基金、社保基金、企业年金、保险机构、券商自营等。这些机构代表着专业化的投资力量，是我国资本市场长期以来积极支持发展壮大的对象。数据显示，2019年以来，境内专业机构取得了历史性的长足发展，A股持仓与交易占比都有明显提升，市场影响力进一步增强。

　　从交易情况看，2019年初至今年11月底，境内专业机构A股交易金额合计约112万亿元，占全市场交易金额的比例为17.75%，较2018年上升1.34个百分点。其中，2020年前11个月交易金额占比达18.83%，为近年来最高水平。

　　从持仓情况看，截至今年11月底，境内专业机构持有A股流通市值合计11.50 万亿元，较2018年末增加6.26万亿元，翻逾一番。境内专业机构持有A股流通市值占比17.83%，较2018年末上升3.47个百分点，也处于近年最高水平。

　　“境内专业机构持股意愿明显上升，显示出对A股长期投资价值的认可。”中国银河（601881）证券首席经济学家刘锋表示，在优化公募基金注册机制、完善保险公司权益类资产配置监管、银行理财入市取得积极进展等务实举措推动下，A股投资的专业化水平向前迈出了坚实步伐。在刘锋看来，营造愿投、能投的市场环境，下一步在准入制度设计、产品供给能力、机构管理能力、投资者成熟度等方面仍有完善空间。

　　记者从接近监管部门人士处获悉，下一步将推动优化第三支柱养老金等中长期资金入市的政策环境，完善权益投资的会计、业绩评价和激励机制等制度安排，培育和壮大资本市场长期投资的意愿和能力。畅通“入口”和“出口”两道关，为市场提供更多优质投资标的。加快推动证券集体诉讼制度落地，完善投资者权利行使、保障和救济的制度机制，积极倡导长期投资、价值投资和理性投资文化。

　　公募基金快速发展壮大

　　在投资者结构改善中，最大的亮点是公募基金。数据显示，2019年初至今年11月底，公募基金的A股交易金额占比3.92%，明显高于其他类型的境内专业机构。截至11月底，公募基金持有A股流通市值的占比较2018年底上升2.63个百分点，达到6.67%。

　　这得益于一系列鼓励公募基金发展壮大的政策举措的落地实施。2019年以来，监管部门开始实施公募基金管理人分类监管制度，完善基金管理人中长期激励机制，推出基金投资顾问试点，加大基金品种创新供给力度，着力改善产品结构。特别是优化了公募基金产品注册机制，使注册周期平均压缩50%以上，推动公募基金尤其是权益类公募基金规模迎来爆发式增长。2019年，新成立权益类公募基金募集资金合计5116亿元，2020年初至11月底这一数字大幅上升至1.87万亿元，分别较2018年增长6%和287%。

　　“公募基金规模快速扩大的同时，公众也更加认可公募基金的投资能力，两者逐步形成了良性互动。”刘锋指出，对标美股个人投资者，也经历了从青睐股票、到投资普通公募基金、ETF基金的投资风格转变，A股成熟理性的投资文化正在形成。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新建议，进一步加大中长期权益类产品发行力度，加强与境外机构研发合作，引导更多家庭财富配置权益类资产。股民不必亲自去股市“搏杀”，交由专业机构打理资产，从而获得市场的平均收益率或者更高收益。

　　接近监管部门人士指出，下一步将继续推动壮大公募基金管理人队伍，完善投资顾问业务规则，支持打造专业化资产管理机构。同时，进一步提升公募基金常规产品的注册效率，丰富公募基金产品体系，推动更多中小投资者通过公募基金产品分享市场发展成果。

　　资本市场全面深化改革

　　期待专业投资力量取得新发展

　　业内人士指出，2019年开启的新一轮资本市场全面深化改革取得了积极成效，但还有很长的路要走。这场以股票发行注册制为龙头的改革，带来的是资本市场整个生态的变化，也必然会带来市场投资力量和投资理念的变革。

　　“党的十九届五中全会对‘十四五’时期资本市场的改革发展提出了明确要求，落实好全面实行股票发行注册制、建立常态化退市机制、提高直接融资比重等重大改革任务，都需要培育强大的专业投资力量。”中信建投（601066）证券首席经济学家张岸元表示。

　　一方面，更加丰富的市场和产品体系需要更加专业化的投资。改革提高了资本市场的包容性，越来越多非传统股权结构、经营模式企业上市，未盈利企业、红筹企业、特殊股权结构等不同类型的企业增多。投资标的更多，估值更加多元化，增加了中小投资者投资选择的难度，必须借助专业机构的力量。

　　另一方面，更加市场化的制度安排也需要相适应的专业投资。股票发行注册制改革下，新股定价市场化程度大幅提高，交易涨跌幅限制变化较大，退市趋向常态化等。这些对中小投资者风险识别和承受能力提出了新挑战。专业机构能够凭借其投研优势和组合投资能力，实现更高的稳定收益。

　　“境外成熟市场的发展经验表明，专业投资力量发展壮大不是一蹴而就的，需要监管部门给予大力支持，更需要专业机构自身的不懈努力。我们已经看到了两相促进的良好发展态势，也期待更大的发展成就。”张岸元说。