险资举牌的动机和特点以及利弊都有哪些？

　　什么是险资举牌？在股票市场，险资是指保险公司的投资资金，而持有险资的股份是指该股的保险公司投资资金购买。在正常情况下，如果保险持有的股票继续增加，这意味着资金保险公司继续增加其持有量，并对该股股票的后续上涨空间持乐观态度，这可能会带动市场对投资该股的热情，从而促进股价大概率上涨。

　　相反，如果保险公司持有的险资股票继续减少，这意味着资金的保险公司继续减少他们的持股，这并不看好随后上升的该股投票。这可能会导致股票上方更大的抛售压力，抑制股价上涨，也可能导致其他投资者对持股缺乏信心，从而极大地影响股价的向下调整。但保险资本的投资周期主要是中长期投资。所以保险资金的冲击周期会比较长，市场反应通常会比较慢。

　　险资举牌的动机和特点

　　（一）动机

　　1.股市波动，低价进场

　　2015年上半年，沪指一路走高，从年初的3200点涨到6月12日，峰点过去7年达到5178.19点。然而，自6月15日以来，沪指已急剧下跌至7月9日的最低点3373.54。1000股的限制，让很多投资者失去信心，蒙受损失。

　　但是对于很多急于入市的保险公司来说，这是最好的入市时机，较低的股价大大节省了投资成本，因此更容易获得较高的投资回报。

　　2.放宽政策，顺势而为

　　中国保监会于2015年7月8日发布《关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》号文件，放宽保险资金投资蓝筹股票的监管比例，让保险公司获得更多优质企业股票。

　　证监会等政府机构的政策放宽，无疑为保险公司以政策法规的形式提高举牌股票投资和大型上市公司的比例拓宽了道路。

　　3.保费增长率快，市场利率低

　　（1）保费快速增长导致资产配置不足。随着中国经济的快速发展，人们的观念也随着时代的进步而进步，消费水平日益提高，使得保费快速增长。2015年，中国人寿、华夏人寿、天安人寿、天安财产保险公司、前海保险公司和安邦保险公司重点发展现金流入良好的万能保险，由于结算利率提高，保费金额迅速增加。由于保费最初是通过固定投资渠道分配的，保费的快速增长使得许多公司面临更大的资金配置压力，导致资产配置短缺。

　　（2）市场利率低凸显了股权投资的重要性。对保险公司来说，股权投资和债务投资是配置闲置资金的两种主要方式，在市场利率大幅降低的情况下，固定收益投资的收益率水平正在下降，保险公司增加股票投资比例是大势所趋。

　　4.突破壁垒协同发展

　　保险公司投资上市公司，有助于突破保险业与实体经济的壁垒，为实体经济的发展提供资金支持；在举牌上市的保险公司可视为证券，保险的跨境合作，不仅让更多具有专业知识的机构投资者进入证券市场，也促进了两个板块的协调发展和利益共享。

　　（2）特性

　　1.房地产、银行和百货商店等传统行业板块备受青睐

　　举牌保险的对象大多属于传统行业，估值相对较低，现金流充足。随着老龄化的加剧，养老房地产受到未来房地产企业的青睐，也成为保险企业的重点投资方向。银行有利于保险公司拓展保险市场。板块，是一家商业百货商店，经常受到举牌的攻击，因为它的内在价值高于目前对保险公司极具吸引力的市值，

　　2.市盈率低、高股息率高、现金流高的企业成为举牌的目标

　　低市盈率意味着投资者的回报时间缩短，投资风险降低。高股息利率意味着投资者的资本回报率得到了提高。现金流稳定，营运资金高，企业破产风险大大降低。如上所述，银行，百货、房地产等行业都有这些特点。

　　3.股权相对分散的企业更有可能是举牌

　　从举牌和万科的前海人寿和钜盛华多次可以看出，万科等股权相对分散的企业是保险公司的宠儿。险资之所以选择这类上市公司，是因为举牌难度相对来说是较小的，更容易能获得较高的股份份额。

　　三、险资举牌的利弊

　　（一）积极影响

　　1.为企业的长远发展提供资金

　　资金对企业来说是一个非常重要的生产要素，许多企业由于缺乏资金而陷入困境，或者由于高负债率而无力偿还债务，从而导致破产。总之，无论动机是什么，保险公司举牌实体基本上都是作为股东向企业注入利益的资金，对企业的长远发展起着重要作用。

　　2.增加机构投资者的比例加速市场成熟

　　作为机构投资者的一员，保险公司拥有强大的资金实力和更专业的金融投资知识。在举牌选择公司是理性分析和科学决策的结果，对市场上的其他投资者来说是更加积极和积极的引导，在一定程度上提高了中国资本市场的稳定性。

　　3.保险公司通过举牌获利

　　通过活跃的举牌实体公司，对保险公司有许多积极的影响。首先，举牌的保险公司大多是优质的上市公司，这些上市公司的壳资源很有价值。通过举牌获得上市公司的壳资源，对于保险公司涉足多个行业和领域，甚至实现集团化都具有重要意义。最后，险资举牌有利于获得大量的现金收入，并作为一个纯粹的金融投资者赚取资本收益。

　　（二）负面影响

　　1.资本市场波动带来严重损失

　　尽管资本市场上出现了保险举牌的热潮，但统计数据显示，2015 ~ 2016年，举牌超过一半的被保险公司经历了股市的熊市和震荡，股价严重下跌。例如，国华人寿持有的新世界股票损失率超过36％，中融人寿持有的真视通和【鹏辉能源(300438)、股吧】股票损失率也超过20％。这一令人沮丧的结果对于那些对举牌进入市场充满信心的保险公司来说是意想不到的。此外，保险公司是以债务为基础的企业，资金的来源主要来自资金，保险，无论期限长短，都需要在到期时偿还。然而，资本市场的亏损漏洞会增加保险公司的财务风险

　　从财务管理的角度来看，融资和投资是紧密相连的。融资和投资的金额、期限和风险匹配度越高，企业的财务风险就越小。例如，保险公司的保险资金期大多短于一年。如果保险资金投资于上市公司的股权，资金的流动性会降低，企业的偿付能力也会降低。

　　3.“野蛮人”的入侵引发了震荡的股价

　　宝能和万科股权之间的竞争震惊了商界，尽管对于宝能是否是野蛮人还没有定论。然而，如果宝能在举牌和万科，大规模上市后突然从二级市场抛售股票，以赚取资本收益为目的，对于信誉良好的万科集团来说，无疑是一场灾难。

　　4.争夺控制权，干预企业经营

　　许多保险公司在举牌上市后获得了更多的股份和控制权，因此他们将通过股东大会投票行使自己的权利，有些保险公司将否决与企业战略发展有关的提案，这无疑将干扰企业的正常经营，不利于上市公司的长期健康发展。

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