美债遭海外买家大量抛售，我国债券却获外资大举增持，说明了什么 ？

　　本期和大家分享的主题是“美债”。

　　今年三月份，美国国债遭到各国央行的大规模抛售，包括我国在内的一些美债主要海外持有者，抛售了近3000亿美元的美债，创下单月抛售的历史记录。不过，与美债被大规模减持不同，我国的债券却大受欢迎，持续获得外资的增持，这是为什么呢?

　　根据中央结算公司发布的数据显示，截至到今年5月份，其托管的境外机构投资者的人民币债券为21130。72亿元，较4月份增加了1119。36亿元，增幅创2022年9月以来的最高，而且这也是外资连续18个月增持人民币债券。

　　从外资购买我国债券的类型上看，除了国债之外，政策性金融债、同业存单和地方政府债券也是买的比较多的，不过主要还是比较青睐国债。

　　为什么我国的国债会大受外资欢迎?

　　一个原因，就是在收益率上相对有优势。我国的国债从绝对收益率上看，其实也并不算很高。目前10年期的国债收益率也仅为2。8%左右，连3%都不到。可如果与欧美国家的国债相比，我国的国债收益优势就表现出来。

　　目前美国10年期国债的收益率还不到0。8%，不到我国的三分之一，欧洲地区的国债就更惨，不少国家的国债收益率甚至都是负数。所以从收益来看，我国的国债显然更有吸引力。

　　不过买一个国家的国债，看的显然不止是收益。因为如果仅看收益的话，世界上还是有很多国家的国债收益比我国要高，比如印度，十年期国债的收益率就达到5。8%，是我国的两倍多。所以如果仅看收益，印度的国债显然比我国的国债更有优势。而我国的国债能获得外资持续增持，就说明还有其他优势。

　　一个优势，应该是安全性较高。一个国家国债的安全性，主要看该国的主权信用评级。因为国债是以国家信用为担保的，而国家信用又会在该国的主权信用评级上体现出来。评级越高的，相应的国债的安全性就越高。

　　就拿我国与印度相比，我国的主权信用评级为A1，而印度最近被下调到了Baa3，中间相差了4个等级。所以从安全性来说，我国的国债无疑要更高一些。

　　另一个优势就是流动性相对较好。因为我国的国债规模较大，同时国债交易市场对外开放的程度也在逐步加深，所以具备较好的流动性。尤其是对于那些以套利为目的的国际资本来说，较好的流动性是必不可少的，否则就不会参与投资。

　　此外，我国的国债越来越受外资的欢迎，也跟人民币在国际上的影响力变强有关。目前全球已经有60多家央行把人民币作为外汇储备，而要把人民币作为外汇储备，肯定就会来买我国的国债。

　　不过也可以看到，虽然外资在持续增持人民币债券，但持有的规模相比美债来说还是没法比。

　　要知道境外机构持有的美债可是有6。8万亿美元，相当于87万亿人民币左右，是外资持有人民币债券的41倍。这一方面跟我国的债券市场还没有对外全面开放有关，另一方面可能也跟人民币在全球的影响力还不够有关。