123114三角转债价值分析，三角转债正股情况、收益预测及行业概况
三角转债是本周第二个可转债申购，也是本月的第二个转债，五月份转债数量比较少。。在其申购内容中对于申购需要注意的信息已经分享非常完善，而对于这一公司如何以及三角转债价值分析还不是很清楚。
三角转债价值分析
三角转债公司为当前我国主要预研、在研、在役新型飞机的重要航空锻件供应商。在目前已经上市的，三角转债定位可能高于东风转债（评级AA，余额2.95亿元，平价100.59元对应转债价格113.27元），低于恒逸转债（评级AA+，余额20.00亿元，平价106.09元对应转债价格126.39元）。
静态看，预计目前平价下三角转债上市首日获得的转股溢价率在12%-16%区间内，价格为118-122元。
正股基本情况
西安【三角防务(300775)、股吧】股份有限公司创建于2002年，是一家由民营资本、国有资本共同组建的大型专业化股份制军工锻造企业，服务于航空、航天、船舶、兵器、核工业五大军工集团，注册资本49550万元。于2019年5月21日在创业板上市，股票代码300775。公司占地面积约15万平米，生产主厂房4万平米，辅助配套区2万平米，位于西安阎良国家航空高技术产业基地。
公司拥有一台世界排名前列、又同时具备模锻、等温锻、热模锻于一体的大吨位模锻液压机（4万吨模锻液压机）和一套模锻件生产线，目前已建成发动机盘环件生产线、理化检测中心、机械加工中心。主要从事军、民用大型精密锻件的研发和制造，产品主要为:大型军用飞机、民用客机各类框、梁、起落架等整体结构件和航空发动机整体盘件以及其它航空、航天、舰船、兵器、核工业等行业大、中型精密模锻件。目前公司的主要客户有172厂、132厂、572厂、112厂、320厂、372厂、430厂、410厂、420厂、商发、哈汽、703所、603所、624所等国内厂家及研究院所，还同空客、波音等国外知名厂家展开合作意向。
主设备4万吨模锻液压机是目前世界上最大的单缸精密模锻液压机，可同时模锻、热模锻、等温锻的大吨位模锻液压机。该液压机主机采用了清华大学的设计，液压系统和和控制系统整体从美国Oreagil公司进口。该设备速度可控、压力可控、行程可控，具有刚性好、速度精确、自动化程度高等特点，可实现批量生产锻件的高度一致性。设备公称压力为4万吨，设备工作台面长4.5米、宽3.5米，压制速度可达到每秒0.01到60mm，最大压力可达到5万吨，能够满足等温锻造、热模锻锻造、普通锻造等各种锻造工艺对设备的参数要求，可以满足目前在研、在役的先进飞机、航空发动机90%以上的大型模锻件生产。31.5MN快锻机是由兰石重工制造安装的国内一流锻造设备，该设备具有自动化、半自动化、手动操作等多种运行模式，锻造速度可达到每分钟80次，停锻精度达到1mm。可完成高精度自由锻件生产、各种材料复杂模锻件制坯、20吨以下大规格棒材和铸锭原材料冶金组织改锻等多种任务。
公司生产设备配套齐全，检测手段先进。按照生产流程以国际化标准配套有自动化程度高、控温精度达±5℃的高精度加热炉近20台，配套有带锯机、车床、铣床、钻床等机械加工设备，拥有英国声纳公司进口的380M超声波探伤仪器、以色列水浸探伤仪、德国进口的金相显微镜、美国尼通公司合金分析仪、大型门式硬度机等先进的理化检测设备。
1、2018 年度利润分配情况 2017 年 6 月 7 日，公司召开 2017 年第三次临时股东大会，审议通过公司首次公开发行股票前滚存未分配利润由公司首次公开发行股票后的新老股东共同分享。公司于 2019 年 5 月上市，2018 年度公司未进行利润分配。
2、2019 年度利润分配情况公司分别进行了 2019 年半年度分红和年度分红。公司 2019 年半年度权益分派方案为：以总股本 49,550.00 万股为基数，向全体股东每 10 股派发现金股利人民币 1 元（含税），共计派发现金人民币 4,955.00 万元；公司 2019 年年度权益分派方案为：以总股本 49,550.00 万股为基数，向全体股东每 10 股派发现金股利人民币 1 元（含税），共计派发现金人民币 4,955.00 万元。
3、2020 年度利润分配情况公司进行了 2020 年度分红。公司 2020 年年度权益分派方案为：以总股本 49,550.00 万股为基数，向全体股东每 10 股派发现金股利人民币 0.83 元（含税），共计派发现金人民币 4,112.65 万元。公司最近三年以现金方式分红情况如下：
最近三年累计现金分红占最近三年合并报表中归属于上市公司股东的年均净利润的比例为 77.02%，2020 年现金分红占归属于上市公司母公司股东净利润的比例为 20.12%，符合公司章程中“公司如无重大投资计划或重大现金支出等事项发生，应当采取现金方式分配股利，以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的百分之二十”的要求。
三角转债行业概况
公司所在行业为航空军工装备制造业，产品为特种合金锻件，主要用于制造飞机机身结构件及航空发动机盘件。
（1）航空装备制造业概况
飞机被称为“工业之花”和“技术发展的火车头”，产业链长，覆盖面广，在保持国家经济活力、提高公众生活质量和国家安全水平、带动相关行业发展等方面起着至关重要的作用。航空发动机被誉为工业皇冠上的明珠，主要包括涡扇/涡喷发动机、涡轴/涡桨发动机及传动系统、活塞发动机，对国民经济和科技发展有着巨大带动作用，集中体现国家综合国力、工业基础和科技水平，是国家安全和大国地位的重要战略保障。
（2）军用航空领域发展趋势
①新形势下国防需求对装备数量和质量提出更高要求
2019 年我国发布《新时代的中国国防》：新时代中国国防和军队建设的战略目标是，到 2020 年基本实现机械化，信息化建设取得重大进展。力争到 2035 年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队。《新时代的中国国防》白皮书指出“中国国防开支与维护国家主权、安全、发展利益的保障需求相比，与履行大国国际责任义务的保障需求相比，与自身建设发展的保障需求相比，还有较大差距。中国国防开支将与国家经济发展水平相协调，继续保持适度稳定增长”，进一步要求“构建现代化武器装备体系。完善优化武器装备体系结构，统筹推进各军兵种武器装备发展，统筹主战装备、信息系统、保障装备发展，全面提升标准化、系列化、通用化水平。加大淘汰老旧装备力度，逐步形成以高新技术装备为骨干的武器装备体系”。我国现役军机数量和结构与世界空军强国差距较大，升级换装需求强烈。根据《World air forces 2020》数据，2019 年全球军用飞机共有 53,890 架，美国、俄罗斯和中国位列前三，分别有 13,266 架、4,163 架和 3,210 架军机，但中国军机总数仅为美国的 24.20%，绝对数量依旧不足。在细分机型方面，我国歼击机数量与美国差距较大，并且二代机数量占比较高，而美国已基本全面淘汰二代机，目前以三代机为主，辅以一定数量的四代机，相比之下，中国战斗机在结构上存在较为严重的代差问题，面临迫切的升级换装需求。
②经济发展有力支持军队建设
随着我国经济实力的不断增强，国家越来越有能力发展一大批新型武器装备，近年来我国国防支出一直保持着相对较高的增速以支持军队的现代化建设。同时，我国国防支出占 GDP 比例依然较低，2019 年我国军费支出金额为 1.19 万亿人民币，占 GDP 比例 1.33%，远低于美国的 3.42%，因此，国防支出依然有较大增长空间。
（3）民用航空领域发展趋势
民航方面，当前中国已经成为仅次于美国的全球第二大民用飞机市场，截止 2018 年底国内民用客机数量为 3,615 架，近十年来年增长率维持在 10%左右。
根据中国商飞和波音对未来二十年中国民用飞机市场预测，未来二十年民用客机需求增速有所下降，年复合增长率约为 5.47%。2017-2036 年，中国合计接收新民用客机超过 8,500 架，总价值超过 1 万亿美元。
（4）飞机机身结构件发展概述
一百多年来，飞机设计和制造能力取得了巨大的进步，尤其是两次世界大战及冷战阶段军备竞赛对航空工业的发展起到了极大的促进作用，推动了大量关键技术的开发及应用。
行业竞争格局和市场化程度
军工锻件产品制造行业内企业主要包括国有大型军工企业或其下属科研院所和民营军品生产企业，国有大型军工企业凭借其技术实力、资金实力、规模优势，成为军工产品的主要生产商，竞争优势显著，而少数具有军品生产资质的民营企业更多集中在产品配套领域。随着国家国有军工企业的改革深化，国家鼓励具有自主研发实力的民营企业逐步参与到高端军工产品的市场竞争中，具有研发实力和资金实力的民营企业有望进一步提高自身的竞争能力。
军工产品在设计定型时，设置备份供应商的同时会尽量将供应商选择范围控制在一定数量内，多数情况下只会指定 2-5 家供应商，以保持产品的安全性、稳定性和一致性。因此，军品民营企业只要不断提高技术水平、保证产品质量、与客户密切合作、与客户共同进步，在国防军工持续发展的前提下，将会不断发展壮大，市场竞争力将不断增强。
明天5月25号，三角转债申购的时候我们可以了解一下三角转债价值分析，三角转债上市能赚多少钱，希望上述分析对大家有帮助，仅供参考，等到上市的时候我们就知道了。有问题，咨询客服QQ：100800360。
