高股息与收息股之大不同

　　今年收到不少属于专业人士的读者，询问如何走进投资的世界。因为过去十多年，他们从事的专业职位已累积了一笔财富，但现时香港住宅的回报率只有约2%租金回报，还要承担不少杂费，欠缺吸引力。而大部份投资级别的债券的息率还是非常之低，想建立稳定的现金流变得甚为困难。

　　建立收息组合难度提升

　　过去十年，世界主要已发展国家面对人口老化及需求减弱的挑战，主要以无限量增加货币供应，希望藉此刺激需求，令经济重上轨道。

　　可是十年量化宽松后，加剧了贫富悬殊的问题，令不少拥有稳定现金流的资产，升至一个非常高昂的估值，这是现时难建现金流组合的原因。

　　然而，港股则很特别，基本上自2014年互联互通基制建立后，市场大部份焦点都放于中国资金买入的三四百只个股，其余千几只个股成交愈来愈不活跃，变得一潭死水，每年最多旺得一两个月。如此生态下，要走进港股，如何做好？

　　高息股不一定是好收息股

　　一家上市公司如要定期派息，第一项需要的因素就是，业务需要有稳定的现金流，或者是拥有大量的资产，现时估价出现折让，因此公司就算蚀钱，仍能维持一定的派息，这是常见的收息股种类。前者就有公用股，如新创建(SEHK:659)及长建(SEHK:1038)等是不错的选择。至于后者，可考虑香港地产股，低负债及坐拥大量现金下，维持派息的能力很高。

　　反而，一些周期性高的股票就不适宜做现金流组合，例如建滔化工(SEHK:148)现时息率仍有5厘，但因为工业有明显的周期，收入及盈利较为波动下，其派息也难独善其身，所以更适合作为投机的工具，或者某些时间的增长之选。

　　另一个盲点为，是一些派大额特别息的公司，例如耀才证券(SEHK:1428)以现价计，股息率高近50%，可是去年派这么高息，是多年累积下来的储备，以市盈率8倍去计，派息12.5%已把整年利润派发，多出来的就是储备。重点是，公司并没有能力维持这类派息，数字较难去估计。

　　(持牌人士，没有持有上述股票)