粤开证券：对A股反弹保持乐观 关注消费复苏和新老基建

　　政治局会议首提“六保”，持续释放逆周期政策信号

　　4月17日，中共中央政治局召开会议，分析国内外新冠肺炎疫情防控形势，研究部署抓紧抓实抓细常态化疫情防控工作；分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。我们的简评如下：

　　1、政治局会议强调“稳中求进”的工作总基调，再提“六稳”，首提“六保”——保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转。为对冲公共卫生事件对经济的负面影响，后续更为积极的一揽子逆周期政策值得期待。

　　2、财政政策方面，强调了要“真正发挥稳定经济的关键作用”，财政政策或宽松政策的主导力量，并阐明了特别国债的“抗疫”用途。货币政策方面，再度提及运用降准、降息、再贷款等手段，引导贷款市场利率下行。这或意味着后续降准降息仍值得期待。

　　3、政治局会议强调，要积极扩大国内需求，要释放消费潜力，做好复工复产、复商复市，扩大居民消费，适当增加公共消费。由于国外目前公共卫生事件的发展依旧存在诸多不确定性，外需萎缩将成为影响国内经济的关键变量。因此进一步释放国内需求，带动总需求提振，将成为我国下一步逆周期政策着重的发力点。近期，多地试行消费券政策，4月17日，武汉市宣布将陆续向全体在汉人员投放5亿元的“武汉消费券”；4月16日，温州宣布全市财政投入6亿元等。此外，考虑到延迟的消费将陆续回补，滞后需求有望在二季度集中体现，可选消费中的汽车、家电等耐用品消费链，以及地产后周期产业链的消费建材板块值得关注。

　　4、本次会议提及要培育壮大新的增长点增长极，并强调促进传统产业改造升级，扩大战略性新兴产业投资。对于新基建领域或将会有更多利好政策出台，在5G产业周期的推动下，新基建政策对于相关企业业绩的提振效用亦将会陆续有所显现。

　　尽管一季度数据偏弱，但从当前一系列中观高频数据来看，中国经济基本面环比改善趋势确定性强。此外，随着企业加速复工复产，以及逐渐全面复苏的内需，叠加一揽子宽松政策的持续推进，对于二季度经济的提振效用将陆续显现。对二季度A股的反弹行情，我们依旧保持乐观。配置上，建议关注消费复苏领域，以及新老基建领域。