工业富联：存量增量双增长 多家机构看好发展前景

　　8月10日，工业富联（601138.SH)披露了其2021年半年度报告。本次半年报聚焦三大主营业务亮点，5G业务实现3倍增长；CSP（云解决方案提供商）业务与新能源车载AI产品实现突破；工业互联网业务瞄准新能源领域，实现同比双位数增长。瑞银、中金公司、中信建投、安信证券、华西证券等券商机构一致看好工业富联发展前景，均给出增持或买入评级。

　　中信建投关注到工业富联盈利能力提升，现金流量充裕，偿债能力持续提高，供应链管理能力不断提升。年报显示，公司经营活动产生的现金流量净额 76.31 亿元，公司资产负债率为 54.14%，同比下降 0.47%，流动比率为 1.81，速动比率为1.36， 存货金额为 532.85 亿元，较上年年末增加 79.31 亿元，存货周转天数同比减少2天，应收账款周转天数同比减少7天。

　　通信及移动网络设备业务作为工业富联“存量”业务，营业收入大幅提升至1127.18亿元，同比增长16.99%，毛利率达到9.93%。有研究指出，该项业务毛利率的提升主要得益于公司5G相关产品的体量提升，以及高精密机构件需求的同比增长。伴随着北美客户传统备货周期的开启，新一轮的5G手机换机潮有望于2021年下半年逐步开启，有望进一步带动该项业务的发展。

　　此外，工业富联作为世界上为数不多的几家可以独立提供端到端5G专网服务的企业之一，在5G方面的布局全面细致，具有先发优势，目前也已经成为该项业务业绩强大的增长动力之一。

　　技术市场与分析公司Canalys发布的最新报道显示，由于企业日常办公云化提升，云原生应用程序加速开发，2021年第二季度全球云基础设施服务增长至470亿美元。工业富联作为行业龙头企业，云计算业务发展动能强劲，云计算业务营收823.33亿元，CSP业务营业收入同比实现双位数增长。中金公司指出，工业富联上半年归母净利润超出预期，CSP业务与车用AI运算单元双重共振，打开主营业务新成长空间。

　　作为工业富联双轮驱动力之一的工业互联网业务，表现亮眼，上半年同比大幅增长46.69%，相关业务深入电子、新能源车、机械加工、医疗、水泥、卫浴、建筑等多行业，并为新能源车头部企业广汽集团、中信戴卡、敏实集团等企业提供以灯塔工厂为代表的数字化转型升级服务。

　　上述汽车行业客户中，中信戴卡是全球最大的铝车轮和铝制底盘零部件供应商，在中国和北美、欧洲、非洲等地拥有26个生产基地，产品覆盖全球主要汽车厂。工业富联在为中信戴卡提供的灯塔工厂方案中，建立了汽车轮毂缺陷AI智能评判系统。据悉，这一系统基于汽车轮毂生产制造工艺及业务模型机理，利用X光、图像处理、大数据、人工智能等技术，在产线实现了汽车轮毂缺陷实时自动检测。完成了产线90%以上汽车轮毂自动检测，提高了产线轮毂缺陷检测效率。该系统还在更“智慧”。从产线收集了1000万张X光图，其中包含300万缺陷图，针对缩松、缩孔、裂纹、夹杂、气孔、浇不足等缺陷，每类缺陷分别标注二十万张以上，进行训练学习，并持续增加。在此基础之上，中信戴卡成功打造了“全球工艺闭环管控中心”， 实现了整个制造过程的端到端管理和无忧制造服务，持续推进集团数字化转型的全球落地。世界经济论坛“灯塔工厂”评审专家曾评价这一成果为“全球首创，若做深做实可成为最重要的灯塔亮点”。

　　工业富联表示，基于相关经验、自身实力及集团支持，灯塔工厂业务也将拓展到半导体行业，未来将利用工业互联网技术与新能源车行业紧密结合，力争开拓新的业务增长点。