兴业证券张忆东：4、5月份是A股蜜月期 未来黄金或有30%涨幅

　　A股市场未来如何走，投资者应该如何进行资产配置？4月16日，兴业证券经济与金融研究院副院长、全球首席策略分析师张忆东分享了最新的市场观点。

　　对于目前的A股，张忆东认为，4月份有望“有惊无险”地维持反弹时间窗口，但其后还将继续磨底，应警惕二季度末三季度初的海外风险影响。他认为，目前A股这轮反弹正处于落后补涨的阶段，4、5月份是一段蜜月期，三季度可能出现调整。

　　但张忆东也表示，近期市场是“曲折的反弹”，反弹进程将一波三折、震荡向上。若想短期“博反弹”，投资者可逢低参与，不要追高，但这是“勇敢者的游戏”，并不建议普通投资者重仓参与。投资者可以寻找未来盈利增长比较确定、信誉度较好、有弹性的标的。

　　张忆东坦言，目前A股和港股都处于明显的底部区域，性价比非常高，所以未来半年，即使三季度可能重回前期低点，也应该越来越乐观。面对这样的市场，投资者应该以不变应万变，逢低买入优质的公司，或者定投优秀的基金经理产品。

　　立足中长期，张忆东表示：“A股和港股的‘核心资产’越跌越有价值，长钱应越来越乐观。A股和港股的核心资产，不怕跌，跌不怕，怕不跌。”

　　对于黄金，张忆东表示当前是配置黄金的良机。但他同时建议投资者不应盲目追高黄金，要有长线眼光，立足于两三年去做配置，而不是投机。展望未来一年，全球以货币宽松应对经济衰退将是大概率事件，面对“流动性改善而经济下行”的前景，黄金相对其他资产有望率先重返牛市通道。长期看，金价有望挑战历史新高并达到难以预测的高度。看后面两三年，黄金大概率会在目前的位置上再有一个30%甚至更多的涨幅。

　　张忆东还提醒，黄金股和黄金的表现并不一致，因为两者资产属性不同。黄金股是风险资产，而黄金是避险资产。历史上看，当避险情绪主导时，黄金上涨而黄金股可能跟随股市下跌；在流动性危机阶段黄金下跌，而黄金股跌幅更大。在“资金充裕+风险偏好平稳+基本面避险”的阶段，黄金股表现往往能大幅领先于黄金。

　　对全球经济形势，他预警称，三季度市场要小心两个“灰犀牛”事件，一是新兴市场的债务危机，二是欧洲债务危机。疫苗才是解决这场危机的最终钥匙，但在疫苗出来前后，在亚非拉国家还无力大范围普及的情况下，全球可能迎来滞胀。