当前类似2月初情形 创业板短期走弱 两类标的或迎来机会

　　大小指数今日继续分化，大金融、大消费走强，宁德时代（300750）等锂电股大跌，这使得主板指数跑赢创业板指，最终沪指平收，创业板指收跌1.31%。

　　华西证券（002926）在跟踪对比行业数据发现，截至2021年8月13日，全部A股PE（TTM）为20.44倍，位于2009年以来67.45%分位数；PB_LF1.92倍，位于2009年以来48.69%分位数。

　　其中，主板/创业板/科创板PE（TTM）分别为15.18倍、79.76倍、80.57倍，位于2009年以来46.73%、72.85%、49.61%分位数；PB_LF分别为1.44倍、6.14倍、7.55倍，位于2009年以来23.66%、84.53%、69.85%分位数。

　　主要指数中，上证50、沪深300、深证100(159901)、创业板指PE（TTM）分别为11.30倍、13.86倍、29.69倍和58.43倍，分别位于历史64.29%、64.13%、83.06%和66.65%分位数，PB_LF分别为1.40倍、1.67倍、4.58倍和8.76倍，位于历史54.42%、58.59%、97.04%和92.63%分位数。

　　创业板指相对于沪深300指数相对PE（TTM）4.21倍，位于历史52.59%分位数，相对PB_LF为5.23倍，位于历史95.64%分位数。

　　今日，医美、燃气水务等多板块活跃，氢能源掀涨停潮，近期火热锂电池、储能板块杀跌严重，国防军工、有色冶炼加工概念全天较萎靡。

　　中航证券在近期关于先进制造行业研报中指出，绿氢符合碳中和要求，随着光伏和风电快速发展，看好光伏制氢和风电制氢。中航证券建议关注：隆基股份（601012）、阳明智能、亿华通等。其中，隆基股份与【明阳智能(601615)、股吧】（601615）分别为光伏和风电龙头，且都表示入局氢能源，目前问题是如何进一步降低成本。

　　首创证券在晨会中指出，730会议后股市的主线集中在扩财政稳增长上面，军工、机械、建材等板块表现突出。但这几个板块上周表现乏力，市场对政策变化的反应边际减弱，基本已经消化完毕。最近两周板块间轮动较快，8月份前两周相邻两个交易日板块间涨跌幅的相关性明显为负，基本处于近5年来历史低位，但这种情况较难持续，市场主线可能会在短期内逐渐清晰。从市场风格来看，周期板块继续独领风骚，而前期涨势较好的成长风格上周出现了一定调整。从指数来看，中证500和国证2000本年度表现亮眼，中小盘股仍有上行动力，茅指数和上证50上周有所回调。

　　今日，两市成交额突破1.2万亿，连续第19个交易日突破万亿元。

　　开源证券在《变化才刚刚开始》报告中指出，2010年以来，市场高成交量下的震荡格局出现后，往往横盘时间较长，中间容易出现阶段性调整。按照成交量和市场走势的关系，当下指数类似于2021年2月初的情形：市场震荡向上后快速大幅调整，并出现V型反弹，反弹后点位与下跌前相差不大。从结构上看，当下市场再次出现了中证500/1000跑赢创业板的情形。此类情形出现后创业板整体调整时间在1个月以上，平均调整幅度在-7%，时间和空间均大于当下。

　　市场前期的调整被部分投资者理解为“政策冲击”，但除了政策对部分领域的“降温”以外，开源证券认为隐含的风险需要被重视。第一，经过调整与反弹，市场分歧度、热门赛道波动率仍在较高的范围中，意味着当下市场本身对于外部的变化就会是相当敏感的；第二，创业板反弹后开启的调整伴随着美国实际利率的反弹，由宽松来托底经济的孱弱阶段已经过去，当下创业板的调整可能比此前的“政策冲击”更受到了宏观场景的驱动，尽管波动低于此前，但调整的持续性可能强于此前；第三，美元兑人民币的汇率在近期也出现趋势性上行，它反映了外资在所谓“政策冲击”下逻辑的变化，这一变化可能与资本从新兴市场流出的风险形成共振。

　　未来看，开源证券认为，8月19日美联储议息会议，8月26-8月28日的杰克逊霍尔全球央行议会正在路上，尽管“Taper”本身存在路径和节奏上额反复，但这一过程中出现的任何变化，对于较为拥挤和敏感的高估值赛道都会产生潜在的冲击。

　　开源证券进一步指出，市场波动的放大可能在所难免，此时的策略建议难以是趋势性的，如果创业板指数出现了20%以上回调，是比较好的介入机会。投资者应聚焦传统行业的重估机遇。第一是供给约束同时伴随需求预期回升的中上游资源品与原材料：有色金属（铜、铝）、煤炭、化工（纯碱、化纤）、钢铁；第二是在已经具有较高估值修复潜力，同时基本面出现了积极变化的：房地产、银行、建筑。