券商晨会精选：中信证券建议坚定配置并逐步加仓茅台等高端白酒

　　上周五，A股三大指数全线低开，随后下探回升，钛白粉、半导体芯片股拉升走高，磷化工、有机硅等化工股持续活跃，医药医疗、白酒、食品饮料等大消费板块持续下挫，大金融板块分化，券商股反复活跃，银行股持续走低。午后指数低位盘整，沪指一度失守3400点。随后稀土、特钢概念大幅拉升，锂电池股回暖，医美、汽车板块低迷，盐湖提锂概念股尾盘拉升。

　　上周五沪指报收3427.33点，跌1.10%；深成指报收14253.53点，跌1.61%；创指报收3192.90点，跌2.61%。

　　今日券商晨会上，中信证券认为经济下行压力有所增大，预计政策将转向适度支持；还建议坚定配置并逐步加仓贵州茅台（600519）、五粮液（000858）等高端白酒；银河证券认为对后市不必过度悲观，出现风格轮动的结构性行情概率较大。

　　【宏观】

　　中信证券：经济下行压力有所增大 预计政策将转向适度支持

　　中信证券指出，7月经济数据全面回落显示疫情扰动下三季度经济下行压力有所加大，预计逆周期政策将带动四季度经济增长有所回升。货币政策的逆周期调节预计将更大概率以降准方式呈现，而非降息，因此8月LPR利率维持不变符合我们预期。

　　海外方面，本周四美联储公布的7月议息会议纪要与此前议息会议的内容基本一致，但关于Taper(缩表)更为细致的表述值得关注，我们预计美联储年底或明年初开始实施Taper的概率较高。

　　【市场】

　　银河证券：对后市不必过度悲观 风格轮动结构性行情概率较大

　　银河证券认为，后市市场出现系统性风险可能性较低，流动性仍然合理充裕，因此风险释放后对后市不必过度悲观，但市场向上动力不足，仍需注意风险，风格轮动的结构性行情概率较大。在热点轮动快，市场分化大的时期，建议采取防守策略，均衡配置，关注业绩确定性较强的优质个股。

　　东吴证券：市场风格开始从传统绩优股转向业绩成长股切换

　　东吴证券认为，目前市场再度来到主要指数的年线附近运行，资金大幅度的调仓换股动作直接表现在了盘面上，市场风格开始从传统绩优股转向业绩成长股切换，对于业绩高景气度的偏好逐渐占据主流。操作上看，投资者可保持较低仓位进行观望，寻找中报业绩表现较好，行业景气度较高的板块品种进行跟踪，等待市场自发企稳后再进行介入。

　　【行业】

　　中信证券：建议坚定配置并逐步加仓贵州茅台、五粮液等高端白酒

　　中信证券指出，白酒市场秩序监管座谈会主要是收集和交流意见，以维护行业长期健康&景气。当下，白酒概念短期表现或将更多受到投资情绪、风格偏好、资金配置等因素的影响，虽然市场脆弱情绪和对政策担忧仍有持续蔓延的可能性。从基本面角度，白酒行业基本面和景气度并未发生重大变化，白酒优质龙头已处于合理估值中枢偏下水平，白酒概念最为看好贵州茅台、五粮液、山西汾酒（600809）、泸州老窖（000568），建议坚定配置并逐步加仓，关注水井坊（600779）、【舍得酒业(600702)、股吧】（600702）等次高端品牌。

　　国泰君安：增配金融地产是更好的选择

　　国泰君安认为，从中报披露来看，不同口径下券商与银行增速均较Q1大幅改善。近期市场连续万亿成交规模为券商带来增量预期，叠加财富管理业务催化券商业绩向上；银行Q2净息差趋稳且资产质量持续改善，基本面向上拐点已现；地产7月主要指标均大幅下行，基本面进入寻底阶段。

　　从近期市场资金流向来看，对低估值品种的追逐已现。金融地产板块估值分位正处极低位，未来偏松格局下估值端将显着修复；交易维度来看，金融地产是当前最不拥挤的方向，Q2持仓比例再降，处持续低配区间。