诚意药业：氨糖带动增长 产品多点开花 减费增效

　　2021年上半年，诚意药业实现营业收入35,786.76万元，较上年增长8.41%，归属于上市公司股东的净利润7,834.90万元，比上年同期增长23.87%,扣非后净利润7,912.91万元，比上年同期增长37.11%。

　　氨糖销售放量 带动业绩增长

　　骨关节炎是一种严重影响患者生活质量的慢性退行性关节疾病，根据《我国骨性关节炎流行病学调查现状》统计，截至2017年，我国骨关节炎的总患病率约为15%，40岁以上的患病率为10%-17%，60岁以上达50%，而75岁以上则高达 80%。根据人口结构有业内人士推算，我国骨关节炎患者至少在 5000 万以上，该数据将随着人口老龄化以及肥胖率提高而迅速增加。根据南方医药经济研究所数据显示，氨基葡萄糖作为治疗骨关节炎的首选对应治疗药物得到了广泛应用，其规模快速增长，终端已达百亿元市场空间。

　　2020年8月，公司盐酸氨基葡萄糖第一顺位中标国家集采，该项目中标有效期将持续三年，销售前景十分良好。2021年上半年在全国9个省市市场份额高达41%，位列全国第一。2021年上半年公司以氨糖为主的关节类药物营收达1.59亿元，同比增长44.48%，营收增长快速，成为公司未来营收的稳定增长点。

　　产品多点开花 市占表现良好

　　托拉塞米是目前临床上使用最广泛且相对成熟的利尿药物，也是最重要的利尿药物。根据华经产业研究院数据，2018年以前以销售额计,诚意药业市占率维持在15%左右，国内排名第三。2018年因市场格局发生变化,公司抓紧商机,迅速扩张市场，当年诚意药业市场份额以销售额计快速提升至25%左右。与此同时，公司托拉塞米注射液为市面上唯一的水针产品，差异化优势显着，其他竞品均为粉针。与粉针相比，水针产品的剂型与原研药品一致，获得了众多业内专家的肯定。

　　此外，公司的天麻素原料药、硫唑嘌呤原料药等产品在各自细分市场的占有率处于行业领先地位。根据早前公开信息，2018年，公司天麻素原料药市场份额达49%，占据半壁江山；同时，诚意药业是硫唑嘌呤原料药全球最大供应商，处于行业龙头地位。诚意药业还具有FDA等多项国际权委认证证书，在国际市场口碑良好。

　　减费增效明显 促进未来发展

　　报告期内，公司主营业务制剂、原料药、中间体的销售毛利率分别高达79.32%、60.86%、29.60%。成本角度看，2021上半年公司营业成本9,626.79万元，同比下降3.42%。主要系其高附加值产品如氨糖类产品销量增多；低附加值产品销量减少。从费用角度看，2021年上半年公司销售费用1.1亿元，同比下降4.57%，系本期制剂市场费用减少所致。2021上半年研发费用1999.63万元，同比增长38.95%，主要系其委外研发费用及研发项目直接材料投入增加所致。综合来看，2021上半年减费增效效果明显，随着公司产品销售结构改革，高附加值产品销量增加，营业成本与销售费用下降明显，效率提高。而研发费用的增长为诚意药业未来高速发展奠定基础，维持并拓展医药企业的核心竞争力。

　　诚意药业近年来业绩表现稳中有升，根据Wind数据测算，2018-2020年末营收复合增长率17.86%，归母净利润复合增长率30.54%。2021年上半年营收、归母净利润也同比增长8.41%、23.87%。随着产品销售改革，研发投入不断加大，专利技术与行业领先产品不断增多，以氨糖产品为主的未来业绩增长点明确，为公司的未来发展添砖加瓦，成长空间十分广阔。