三只松鼠上半年营收停滞：公司给出理由不充分 天猫销售额大幅下滑

　　 8月31日消息，三只松鼠（300783）上半年增长几乎停滞，微增0.17%。三只松鼠表示，是由于公司主动缩减SKU、优化品类结构等带来部分营收的折损。

　　不过，仔细研读该公司半年报却会发现上述说法存在不合理之处。既然SKU减少导致营收下滑，那么该公司主要的销售渠道都应该下滑。但三只松鼠上半年只在天猫平台销售收入下滑26.8%，在京东自营收入增长9.4%，在拼多多增长360%。

　　数据显示，三只松鼠在天猫销售额近两年半出现大跌，2019年为39亿元，今年上半年只有12.25亿元。

　　上半年营收停滞

　　今年上半年，三只松鼠实现营收52.6亿元，同比持平，微增0.17%；实现净利润3.5亿元，同比增长87.32%，其中新品牌小鹿蓝蓝亏损4,848.89万元。

　　对于营收停滞，三只松鼠表示，今年以来，更加关注可持续、有用户价值的营收增长，上半年围绕“聚焦坚果”，持续主动缩减SKU、优化品类结构，SKU的减少带来部分营收的折损。加之去年同期二季度较高基数的促销增长和疫情对线下门店销售的持续影响，拉低了报告期内二季度的销售，整体半年度持平微增。

　　上述说法看上去很合理，仔细分析相关数据会发现很多不合理之处。按照常识，如果是主动缩减SKU导致营收折损，那么主要销售渠道都应该下滑。

　　但三只松鼠上半年给出数据却不这样的。在京东自营，三只松鼠上半年的销售收入为11.84亿元，同比增长9.4%；在拼多多，销售收入的增长360%；抖音、快手等直播电商营收同比增长超1000%。2021年货节期间，抖音整体直播业务销售额达1.82亿元，自直播贡献近1亿元，稳居食品板块第一。

　　销售额下滑只有天猫旗舰店，上半年实现销售收入12.25亿元，同比下滑26.8%。

　　对于净利润猛增，三只松鼠称，主要原因为：（1）围绕品牌定位，加强全渠道毛利科学管控，减少线上单一促销，线上渠道较过去净利贡献显着，线上2C渠道运营毛利率从2020年同期30.7%提升至35.5%；（2）SKU缩减后聚焦优势单品，供应链运营提效降本8%；（3）改变物流仓配模式，提升物流效率、提高直发订单占比，物流成本优化明显。

　　在天猫的销售额大跌

　　三只松鼠是一家全渠道经营、全品类覆盖以休闲食品公司。主要有“三只松鼠”和“小鹿蓝蓝”两个品牌，前者产品类型主要为坚果零食，后者产品类型是婴童食品。从销售渠道看，线上营收占比约为70%，线下营收占比约为30%。

　　再从各大电商平台看，天猫是三只松鼠最大出货渠道。今年上半年销售收入为12.25亿元，占营收的23.3%。

　　三只松鼠偏偏近年来在该渠道上出现大问题，近两年半销售额出现大幅下滑。数据显示，2019年天猫销售收入约为39亿元，2020年下滑28.47亿元，跌幅为27.63%。今年上半年继续下滑至12.25亿元，跌幅为26.8%。

　　对此，三只松鼠称，拼多多、抖音等新电商业务营收占线上总营收比例提升至近10%，线上各平台发展进一步平衡。