A股收评：“元宇宙”熄火 市场开启大宗涨价下的顺周期行情

　　【数据论市】

　　1、9月9日，两市成交达14322亿元；

　　2、沪指涨0.49%，深成指涨0.07%，创业板涨0.06%；

　　3、两市共1951只个股上涨，2370只个股下跌，93只个股涨停，4只个股跌停；

　　4、沪股通净买入24.23亿，深股通早盘净买入1.92亿。

　　【行情点评】

　　今日收盘三大指数尾盘集体翻红，沪指早盘小幅低开后全天在水面附近窄幅震荡，创业板高开后逐渐走低，临近收盘反弹翻红。板块方面采掘服务领涨，煤炭、天然气、钢铁、染料、水泥等一众顺周期概念股霸占涨幅榜。昨日出尽风头的“元宇宙”熄火，NFT概念、元宇宙、云游戏、语音技术、网络游戏等相关板块跌幅居前。

　　昨天在A股收评中有提到过，现在市场节奏转换实在是太快，且没有任何规律。基本上很难有热点能坚持两个交易日，显然“元宇宙”只坚持了一个交易日，昨日“元宇宙概念”突然爆发，涨幅靠前的板块几乎都是“元宇宙”的相关个股，板块看上去涨得很好全面开花，实际上全都是那几个20CM带起来的涨幅。“龙头”中青宝（300052）涨幅虽涨幅依旧近14%，但仅今日上午实际换手率已经超过44%，其余质量差的“元宇宙”标的更是直接被按在水下。还是那句话，目前最好的选择要么是持仓待涨，要么空仓观望，频繁换股追涨杀跌是这种行情最忌讳的。

　　回到今天的行情上，顺周期板块集体上涨，归根结底就是背后各种大宗商品价格飞涨。比如近期，国际油价大幅走高，截至9月8日收盘，纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格上涨0.95美元；疫情后的铁矿石、焦炭等价格一路飞涨，这使得钢企的原材料成本明显上升。数据显示，今年上半年，我国进口铁矿石均价165.9美元/吨，较上年同期上涨75.8美元/吨，一吨铁矿石相当于多付出至少485元人民币；9月水泥价格普涨，涨价主要集中在东北、华东、华中和西南等地区。

　　如果有心去看几乎所有大宗商品譬如煤炭、钢铁、天然气、水泥、各种有色金属价格都在疯涨，体现在相关标的的股价上自然也是随之上涨。这些大宗商品价格的上涨对于中游制造业及下游产业链的压力非常大，客观上大宗商品价格上涨股价肯定要跟上，但是主观上中游制造业及下游产业链的压力又迫使国家急需对大宗商品价格进行调控采取措施，诸如煤炭价格百日行动。上车了的记得注意快速上涨带来的短期回调风险。

　　【大盘研判】

　　指数方面，上证指数今日收红，自7月28日低点以来算是走出了一波持续性上涨，指数再次来到3600平台。今年上证指数主要就是在3450和3600两个点位平台波动，且3450波动时间较长，3600较短。再次回到3600这个点位，由于此前横盘的压力还没消化，继续冲高的可能性不大，有成交量支撑的前提下指数也不会很难看，大概率会继续在3600点位附近开辟新平台，消化压力后再冲高。

　　创业板指数很大程度都倚赖于创业板权重的表现，周一反弹主要还是因为宁德时代（300750）和医药同时有较好的表现，宁德时代不涨了创业板也就不行了。现在分析创业板的走势很难，因为是涨是跌受权重的影响太大，目前来看以宁德时代为代表的锂电池相关个股已经进入冷静期，涨跌不会像之前那么夸张。医药板块目前也很难吸引到新的资金，这样看来创业板反弹新高是不大可能了，维持现状也得看人脸色。

　　【市场热点】

　　1、供需两旺，油气板块猛涨

　　9月9日采掘服务板块持续走高，截至收盘板块涨幅近7%，板块中恒泰艾普（300157）涨近14%，金诚信（603979）、中曼石油（603619）、石化油服（600871）等涨停。

　　消息面上，在“艾达”夹带着强风和暴雨横扫该地区九天之后，墨西哥湾的生产商仍在努力恢复生产。美国安全和环境执法局数据显示，美国墨西哥湾地区关闭了76.88%的原油产量(或140万桶/日)及77.25%的天然气产量(或1722.70百万立方英尺/日)，共有73个石油、天然气生产平台仍处于撤离状态。而前一天约80%的产能仍处于停产状态，79个生产平台仍处于闲置状态。墨西哥湾的海上油井约占美国石油产量的17%。到目前为止，向市场的供应减少了约1750万桶。由于这次供应大幅度减少，而且供应恢复迟缓，市场对于油价形成有效支撑，美油涨逾1%逼近70美元关口。这也带动了整个采掘板块的情绪大增，开盘后，采掘服务板块持续拉升。

　　近期，国资委下发了《关于做好央企控股上市公司2021年投资者沟通工作有关事项的通知》，该通知表明将把2021年投资者沟通相关工作实施情况以适当形式纳入考核。考核指标的调整提升了国企对于投资者沟通工作的要求，投资者沟通的频率和内容质量将得到重视，从而提高资本市场对于国有企业的关注度、熟悉度和对其业绩的认可度，有助于推动国有企业的估值修复。随着资本市场对石油化工上市国企的关注度、熟悉度、认可度的提高，低估值石油化工上市国企的估值水平有望修复。

　　据光大证券研报，油价回暖叠加国企改革，原油产业链景气度大幅提升。疫情缓解全球经济开始共振复苏带动了原油需求强劲回暖，原油增产幅度不及需求增长幅度，21年全年油价中枢相较于20年有望大幅提高。同时，国有企业改革叠加内源性增长，化工行业上市国企估值有望修复，看好油服行业景气回升。

　　2、焦煤期货连创新高，A股煤炭不甘示弱

　　A股煤炭开采概念再度走高，煤炭开采加工、煤炭概念涨幅居前，板块中冀中能源（000937）、开滦股份（600997）、山西焦化（600740）等多股涨停。

　　期货市场同样热火朝天，早盘动力煤期货大幅高开，随后维持高位震荡，午后冲高回落，截至发稿涨幅约2.5%。焦煤期货早盘开盘后持续走高，截至发稿涨幅超过7%。8月份以来，焦炭期货价格在成本抬升的推动作用下，整体呈震荡上行走势。

　　昨日，焦煤现货稳中偏强运行。受煤矿伤亡事故，部分停产整顿影响，供应恢复缓慢，总体较为紧张，期货大幅贴水下，昨日焦煤期价坚挺。

　　从供需来看，国内产量受制于安全，后期还需再观察；蒙方疫情不断，通关虽恢复也难以至高位；中澳关系紧张下，澳煤通关难度较大，非澳洲海运煤增量难以弥补供应紧张。

　　而需求方面，下游焦化厂限产，积极补库下需求平稳，本周焦煤库存延续被动下降。鉴于国内供应偏紧、进口长期受限，预计焦煤保持相对偏强运行，政策风险加大。

　　据煤炭资源网，各主产地仍受安全、环保及双控等因素影响，产量整体依旧偏低，且近期主产地煤矿开启大排查整治活动，焦煤市场供应或进一步收紧。下游方面，焦钢企业对原料煤采购积极性不减，部分供应紧张的煤种，焦企补库仍显困难。综合来看，预计短期内国内炼焦煤市场稳中偏强运行。投资建议：目前动力煤价格超预期，且板块估值处于历史底部，煤价中枢上涨有望推动上市公司业绩增长进而拉动板块估值回升。

　　中泰证券（600918）表示，当前来看，煤价回调风险较小，中报业绩好于或符合预期，三季报业绩预计会更佳(三季度煤价环比预计继续上涨)，板块行情有望持续演绎。中长期来看，煤炭行业前期缺乏规划投资，且政策影响下资本开支意愿进一步降低，行业进入供应短缺周期，且伴随整体经济增长能源需求依然能保持正增长，供需错配可能是“十四五”期间经常发生的事情，煤价有望维持在高位，存量产能就是高额利润，股价对此并未充分反应，煤企资产价值重估正当时，持续看好煤炭行业投资机会。

　　【机构策略】

　　国君策略：震荡不长久，此后是拉升。7月下旬以来，市场在两轮政策风险冲击中预期紊乱，出现一定程度调整。本周市场在逐步卸去风险担忧的包袱后再次触及3600点，我们认为分子端盈利承压预期充分之下，下半年宽松节奏的超预期以及背后无风险利率下行将是驱动后市继续拉升的核心力量。

　　中金策略：本周市场最显着的变化是8月PMI有所回落，“增长下行”被更广泛地预期，同时市场对“稳增长”的预期升温。从历史经验看，在经济增长下行相对明确，而政策逆周期调节仍未明显发力或宽松程度不够的阶段，指数层面表现往往相对平淡，部分“稳增长”相关的板块可能有阶段性表现。

　　中信策略：交易信号、政策信号、经济信号以及上市公司行为信号的逐步显现并积累，预示着市场风格均衡将逐步转向风格切换，9月是布局四季度行情的最佳窗口，配置上，建议继续在成长制造和价值消费间保持均衡，且重心逐步向后者转移。

　　安信策略：中报季行情结束后，前期热门赛道进入休整阶段，而随着稳增长预期的提升，基建链、金融地产链等低估值板块近期表现强势，市场表现为风格再平衡和“高低切换”、“大小切换”的状态。A股投资从年度角度看，最关键的是高景气度投资，这是由资金风险偏好、预期收益率、考核期等多方面因素决定，看一个季度到半年左右维度，以宁组合为代表的新能源车产业链尤其是上游、光伏产业链尤其是上游，军工等依然具备显着景气优势。短期在交易层面，可以适度关注低估值板块中受益于政策宽松的方向。