打破历史记录仅一步之遥！万亿成交已成A股新常态

　　持续的万亿成交额，却没能点燃一波牛市。这句话，就是A股近期最真实的写照。

　　9月17日，a股成交额再破万亿，已经追平了2015年牛市连续43个交易日成交额超万亿元的纪录，距离打破纪录只有一步之遥。

　　如此火爆的交易量，在A股历史上也是非常罕见的。A股首次成交金额破万亿大关，是在2014年末。紧接着2015年便上演了一轮轰轰烈烈的大牛市，牛市加持下，万亿元成交额成了2015年A股的常态，当年多达114个交易日成交额超万亿元，期间更是创出了连续43个交易日(2015年5-7月)成交额超万亿元的纪录。而后，在2020年，也出现了3次成交额持续超万亿，但是持续时间都只有十余天。

　　万亿成交额的确值得兴奋，这就很容易让大家想起2015年的牛市行情。在A股市场，很多股民都笃信“天量天价”，也就是成交放出巨量时股价往往处在相对的高位。然而，在连续40多个交易日破万亿期间，A股表现却分化较大，上证指数依旧处于3500点上下的长期横盘区间，一些蓝筹白马股还在持续下跌。

　　成交量上涨为何股市不涨？一个原因，可能是因为当前的股市规模已今非昔比。有分析指出，万亿成交额相对于A股的体量而言，成为“天量”已不再合适，万亿成交额或许成为新常态。

　　那么，万亿成交额的增量资金又来自何处？有分析认为，这其中有来自于过去沉积的楼市资金，也有场内机构资金的调仓，还有被结构性牛市吸引进来的资金，包括北上资金。最后，就是在最近引发热议的量化交易的贡献。

　　“A股的万亿交易额，量化交易占一半！”股民的一番分析，让量化交易成功被推上风口浪尖。所谓“量化交易”，简单来说就是利用数学模型和计算机技术，对股票定价后通过程序设定自动买卖，在盘中微小的波动就能低买高卖，持续获得超额收益。实际上，量化交易常见于外汇期货等市场，欧美市场也有成熟的交易体系。不过，近年来国内量化行业近呈爆发式增长的趋势。公开数据显示，截至2021年7月底，量化私募规模已突破万亿；截至9月初，百亿量化私募公司已经突破20家，数量再创历史新高。

　　不过，量化交易、高频交易等公平性问题，也一直存在争议。虽然量化交易有助力提高市场流动性和成熟度。但在极端情况下，风控不严、一味盲从模型的量化投资行为也可能导致一系列连锁反应，加剧市场波动、放大风险。同时，杠杆的参与，会让风险进一步放大。

　　9月6日，证监会主席易会满在出席2021年第60届世界交易所联合会（WFE）会员大会暨年会时，谈到了针对量化交易等新型交易方式的监管问题。他提到，量化交易、高频交易在增强市场流动性、提升定价效率的同时，也容易引发交易趋同、波动加剧、有违市场公平等问题。易会满在上述大会上还表示，最近几年，中国市场的量化交易发展较快。交易所对入市资金结构和新型交易工具怎么看？希望大家做些思考。