全球能源供需紧张 新的动力正在酝酿

　　回顾节前A股行情，沪指出现震荡调整态势，回踩和洗盘动作在节前做得比较彻底，市场风险得到集中释放。值得关注的是，在A股国庆假期休市期间，外盘波动较为剧烈。在全球能源短缺愈演愈烈的背景下，国际大宗商品延续普涨行情。

　　国君策略提到，持股以待，十月行情。新的动力正在酝酿：1)国内消费、地产等数据持续走弱，经济下行预期的方向已成共识，尤其是中低收入群体资产负债表的承压，将推动宽货币向宽信用的传导与扩散。

　　2) 能耗双控背景下，原材料涨价对中下游企业盈利的挤压，短期虽难缓解，但考虑到稳增长与稳就业的边界，限产政策与供需矛盾最为突出的时点即将过去。

　　3)尽管美联储Taper步伐逐步逼近，但考虑到国内外货币政策存在时间差，国内权益市场更具内生性。叠加中美关系缓和、G20峰会将至，以及国内风险事件的有序处理，分母端逐步发力与预期修正，看好金秋十月行情。