赛伍发债怎么样会破发吗，苏州赛伍应用技术股份有限公司做什么及可转债破发

　　现在可转债申购相对来说比较火爆，在10月27日申购的赛伍转债也是非常受到欢迎的，虽然这一可转债发行数量比较小，不过和新股不同的是可转债的中签是比较容易的，对于进行网上申购还是不错的，而赛伍转债申购之后更多的投资者要关注的还是赛伍发债怎么样会破发吗。

　　考虑到公司题材比较好，下半年又是光伏装机旺季，叠加公司产能投放，销量有望持续增长。结合AA-评级，类似转债，近期市场情绪等综合分析，预估赛伍转债上市首日溢价率在20%左右，当前转股价格32.9元/股，转股价值91.28  。赛伍发债破发概率不大。

　　预计中签率0.0043％。根据最新数据【赛伍技术(603212)、股吧】的前两大股东为苏州高新区泛洋科技发展有限公司、银煌投资有限公司，两者分别持股28.99％/18.48％，公司前十大股东持股合计87.58％，公司股权结构集中。在配售45％的假设下，赛伍转债留给市场的规模为3.85亿元。

　　赛伍转债仅设置网上发行。近期发行的天合转债（AA，规模52.52亿元）、伯特转债（AA，规模9.02亿元）网上申购约980/870万户。假定赛伍转债网上申购900万户，按照打满计算中签率在0.0043％左右。

　　公司盈利水平虽然受到成本端抬升的影响，但是长期来看，持续扩产的背板&；胶膜业务具备较好的发展空间，且多元化业务同样具备收货的可能，建议积极参与打新。

　　苏州赛伍应用技术股份有限公司做什么

　　公司主要从事薄膜形态功能性高分子材料的研发、生产和销售。目前公司已形成光伏和非光伏两个业务板块，建立了光伏材料、光伏电站维修暨技改工程材料、3C 材料、SET 材料四类产品体系，产品广泛应用于光伏、消费电子、半导体、电动汽车、智能家居等领域。

　　赛伍技术公司营业收入情况

　　1、营业收入的产品构成情况

　　公司主营业务分为光伏业务和非光伏业务，报告期内光伏业务占比均超过 85%以上。公司主要产品为光伏背板及光伏 POE 封装胶膜。

　　2、营业收入分区域构成情况

　　报告期内，公司光伏背板、光伏封装 POE 胶膜的客户群体为下游光伏组件厂商。公司主营业务收入按地域构成情况如下：

　　报告期内，公司的产品主要以内销为主，国内销售区域主要分布在华东地区。公司积极开拓韩国和印度等新兴国家的光伏市场，开发了各国家地区的光伏组件龙头企业的客户群，外销收入逐年增加。

　　行业发展的有利因素

　　1）国家政策大力支持

　　功能性高分子材料可广泛应用于光伏发电、智能手机、高铁车辆等诸多高科技领域，关乎国家产业技术升级，因此受到政府的高度重视，并出台一系列政策对行业发展予以鼓励和支持。

　　《产业结构调整指导目录（2011 年本）（修正）》将“功能性膜材料”、 “太阳能热发电集热系统、太阳能光伏发电系统集成技术开发应用、逆变控制系统开发制造”列为国家鼓励类产业；《能源技术创新“十三五”规划》鼓励企业研究耐老化、耐紫外的功能聚酯切片合成配方及工艺；研究模块化功能（抗老化、抗紫外、导热、阻燃等）薄膜相关配方与工艺；《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》提出，完善节能环保用功能性膜材料、海洋防腐材料配套标准，促进新材料产品品质提升。到 2020 年，力争使若干新材料品种进入全球供应链，重大关键材料自给率达到 70%以上，初步实现我国从材料大国向材料强国的战略性转变。

　　《能源发展“十三五”规划》要求推进非化石能源可持续发展，包括水电、核电、风电、太阳能等。2020 年太阳能发电规模达到 1.1 亿千瓦以上，其中分布式光伏 6000 万千瓦、光伏电站 4500 万千瓦、光热发电 500 万千瓦；《太阳能发展“十三五”规划》提出，太阳能发展的基本任务是产业升级、降低成本、扩大应用、实现不依赖国家补贴的市场化自我持续发展，成为实现 2020 年和 2030 年非化石能源分别占一次能源消费比重 15%到 20%的重要力量；《关于继续执行光伏发电增值税政策的通知》指出，继续对纳税人销售自产的利用太阳能生产的电力产品实行增值税即征即退 50%的政策，为期 3 年。

　　2）光伏产业高速增长

　　①光伏平价新周期带动产业链景气度上行

　　2019 年至 2020 年，我国光伏行业正式由补贴走向平价的过渡期，近两年我国光伏的增长动能由外部依赖补贴政策拉动向自身性价比竞争力推动切换，采用市场化竞价上网形式确定光伏项目度电补贴强度，且平均度电补贴强度由 2019 年的 6-7 分/kWh 降低至 2020 年的 3-4 分/kWh，我国光伏行业已基本完成“固定电价补贴—竞价—平价”的过渡，光伏平价新周期将带动产业链景气度持续上行。

　　②光伏材料国产化进程加快

　　由于国内光伏发电补贴的下调，太阳能组件厂商对光伏背板、封装胶膜的采购价格也逐渐下降，因此传统国外背板生产企业难以快速适应降本的需要，市场份额正逐步降低并退出市场；而国内技术的提升和劳动力价格优势使得光伏背板和封装胶膜等光伏材料的国产化进程加快，国产企业迅速崛起，市场集中度逐年提高。

　　3）非光伏应用领域潜力巨大

　　薄膜形态的功能性高分子材料目前已广泛应用于智能手机、声学产品、高铁车辆和智能空调材料等领域，市场需求巨大。上述领域均涉及新科技、新材料、新技术、新方向的应用，均为国家鼓励发展的行业，发展潜力巨大，为功能性高分子产品的未来快速发展奠定了坚实的基础。以 3C 材料为例，3C 材料指应用在通讯和消费电子领域的材料，公司在研发光伏组件定位胶带、打孔胶带、背板修补材料过程中搭建了压敏胶技术平台的，凭借该平台的技术积累，公司积极拓展同类技术及产品的 3C 应用领域，充分利用已有开发平台，成功开发出应用于消费电子产品结构粘结功能性材料及制程材料，包括各类 PU/PSA 保护膜、手机扬声器振膜材料，无线充电应用的纳米晶材料超薄胶带，平板/手机背光模组遮光胶带、触控模组无基材 OCA 胶膜、OLED 切割制程材料、OLED 模组震动吸收超薄发泡体等新产品，可见功能性高分子材料在下游非光伏领域仍然具备广阔的发展空间。

　　可转债破发后如何做

　　关于可转债破发的逻辑这个问题，其实也比较复杂，首先呢，要搞清楚一个问题。破发是指跌破发行价，而不是上市首日的开盘价，有些人搞不清，认为上市首日开盘120元，后面几天跌到了110元，就认为破发了。

　　其实并非如此，破发指的是跌破发行价，而所有可转债的发行价是100元！100元！100元！

　　因为债券的面值是100元，也就是不管你在市场上用多少钱买的可转债，在最后到期日的时候，都会拿到100元。尽管结果如此，过程中，破发还是有可能的。但是只要最终不出现债券违约，公司一定会按照100元还本付息。

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