11月份主要经济指标处于合理区间，我国经济发展韧性持续显现

11月份，我国经济继续保持恢复态势，高质量发展稳步推进，发展韧性不断增强。其中，主要指标处于合理区间。国家统计局数据显示，今年1至11月，规模以上工业增加值同比增长10.1%，服务业生产指数增长14%，社会消费品零售总额增长13.7%，货物进出口总额增长22%，均保持较快增长。

　　当前，我国经济运行中面临的风险挑战也不容忽视。近日召开的中央经济工作会议指出，“我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”。12月15日，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖在新闻发布会上表示，随着宏观政策调节力度加大，保供稳价和助企纾困政策显效。四季度以来，工业生产连续加快，工业品价格涨幅出现回落，外贸外资较快增长，就业物价总体稳定，推动高质量发展继续取得成效。从全年看，我国经济有望稳定恢复，主要指标保持在合理区间。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华告诉《金融时报》记者，11月份宏观数据体现了制造业、基建投资继续好转，内需延续恢复态势。随着积极因素不断积累，疫情防控的成效逐步显现，跨周期、逆周期调控政策保持灵活适度，保供稳价等政策“组合拳”效果释放，国内经济将继续稳定恢复。

　　扩内需潜力巨大

　　数据显示，1至11月，我国制造业投资同比增长13.7%，明显快于全部投资，制造业投资韧性凸显。谈及背后的原因，红塔证券研究所所长李奇霖表示，随着保供稳价等政策的持续推进，上游原材料价格持续回落，企业成本压力有所减小，投资动力有所提高。同时，出口对制造业投资形成支撑。

　　需要关注的是，1至11月，高技术制造业投资增长高达22.2%，是拉动制造业投资增长的重要力量。这也反映出我国经济增长新动能加快成长，创新引领作用显现。11月份，我国技术密集型产业和附加值高的新产品继续快速增长，规模以上高技术制造业增加值同比增长15.1%，比上月增加0.4个百分点；工业机器人和新能源汽车产量分别增长27.9%和112%。

　　消费表现一直是市场关注的重点。11月份，社会消费品零售总额同比增长3.9%，1至11月增长13.7%。总的来看，今年消费对经济增长的贡献在稳步提升，前三季度内需对经济增长的贡献超过80%。

　　“下一阶段，中国内需仍然具有非常巨大的潜力。”付凌晖表示，从消费来看，中国有14亿人口、4亿多中等收入群体，目前，人均GDP达1万美元，正处于消费规模扩大、结构升级的快速发展时期。从投资来看，我国仍是世界上最大的发展中国家，人均资本存量与发达国家还有较大差距，蕴含着巨大的投资空间，加之产业升级发展，新一代信息技术广泛渗透，工业化、信息化融合也需要加大投资。

　　保供稳价措施持续显效

　　11月份，CPI同比上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.8个百分点。谈及CPI涨幅扩大的主要原因，付凌晖表示，一是受去年同期基数较低的影响；二是食品价格中蔬菜价格同比涨幅有所扩大，前期下跌幅度较大的猪肉价格同比降幅收窄，出现恢复性上涨；三是工业消费品中的汽柴油价格涨幅有所扩大。

　　针对后期物价走势，接受《金融时报》记者采访的多位专家普遍认为，11月份，扣除食品和能源的核心CPI同比上涨1.2%，处于比较温和的水平。下一阶段，蔬菜价格涨幅将回落，猪肉价格大概率不会大幅上涨，各类商品市场供应较充足，价格保持稳定有较好的基础。

　　另外，随着大宗商品保供稳价政策持续实施，市场紧缺产品供应增加，能源和原材料价格上涨趋势也已基本得到遏制。数据显示，11月份，原煤产量同比增长4.6%，比上月加快0.6个百分点；煤炭开采和洗选业出厂价格环比下降4.9%。汽车行业缺芯的状况有所缓解，11月份汽车产量同比下降7.1%，降幅比上月收窄1.2个百分点。1至11月，金属集装箱、集成电路产量同比分别增长129.7%和37.1%。工业品价格涨幅回落，市场供应增加带动价格改善。11月份，PPI同比上涨12.9%，涨幅比上月回落0.6个百分点。

　　专家表示，随着后续支持政策加力，企业面临的经营成本压力有望继续缓解，需求将有所好转。

　　明年保持经济稳定运行具备较好支撑

　　从经济增速来看，一、二、三季度国内生产总值两年平均增速分别为5%、5.5%和4.9%，三季度经济增速回落比较明显，客观反映出经济存在下行压力。中央经济工作会议指出，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力，强调明年经济工作要稳字当头、稳中求进，并针对三重压力提出了“七大政策”和“五个认识”，为促进明年经济稳定运行、防范风险作了充足的政策准备。

　　“我国长期向好的基本面没有变。从明年的发展看，战胜困难挑战、保持经济稳定运行仍有较好的支撑。”付凌晖具体谈到，一是内需拉动有望增强。其中，“十四五”规划重大项目陆续开工，“两新一重”基础设施建设稳步推进，有利于增强有效投资的带动作用。二是创新驱动态势向好。5G产业加速布局，数字经济、生命健康、新材料等战略性新兴产业快速成长。三是城乡区域发展协调推进。四是改革开放红利持续释放。五是新发展格局加快构建。

　　交通银行金融研究中心高级研究员刘学智表示，“三重压力”是在疫情传播风险、初级产品价格上涨、外部形势复杂的情况下出现的结构性问题。为此，货币政策要坚持稳健基调，并通过运用结构性工具为支持实体经济提供精准导向。积极的财政政策应对稳增长、扩需求发挥更大作用，适度超前开展基础设施投资，重点加大新基建投资，并实施新一轮减税降费措施。

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