在注册制加快推进之际 高效活跃的市场环境随之而来

　　经历了长达五年时间的深度调整行情之后，A股市场的底部基础已经非常牢固。并且，从现阶段的市场环境分析，“牛市”的时机已逐渐成熟。

　　7月6日，A股大涨。截至收盘，上证综指收涨5.71%，深证成指涨逾4%，创业板指涨超2.7%。

　　从2022年6月A股见顶5178高点以来，股市调整时间已经达到了五年，在A股市场的历史上，五年的调整周期也是非常漫长的。但是，换一种角度思考，在股市调整时间充分、调整空间充足的背景下，牛市也会随之而至。

　　在股票市场中，常有“五穷六绝七翻身”的说法。但是，在今年的市场行情中，本来应该属于资金紧张状态的六月份，却并未出现预期的悲观表现，反而在今年的六月份，A股市场却呈现出震荡回暖的走势。在七月份短短几个交易日的时间内，市场指数已经出现了罕见的大涨走势。其中，截至目前，上证指数本月的累计最大涨幅已经超过了10%。

　　经历了长达五年时间的深度调整行情之后，A股市场的底部基础已经非常牢固。并且，从现阶段的市场环境分析，“牛市”的时机已逐渐成熟。

　　首先，在房住不炒基调不变的大背景下，房地产市场的整体运行趋于平稳。未来房地产的增值效果大不如从前，且存在流动性及变现困难等问题，考虑到资产增值的需求，未来可能会有更多的资金加快向股市靠拢。

　　其次 ，A股市场注册制改革的动力越来越充足，从科创板到创业板试点注册制，预示着未来国内资本市场的直接融资功能将会得到进一步发挥，股市助力实体经济的效果也会愈发明显。在A股加快推进注册制改革的同时，近期新三板精选层现金申购模式正式开启，打新冻结资金庞大，待这部分资金逐渐解冻之后，又将会成为市场的增量资金补充。

　　从核准制到注册制，A股市场经历了不少的考验，如今A股市场有序推进注册制改革，加快向充分市场化靠拢，未来股票市场的优胜劣汰效率也将会得到实质性的提升，股票市场的投资活力也会随之提升。

　　在注册制加快推进之际，一个高效活跃的市场环境也会随之而来。实际上，对A股市场来说，本身并不缺乏资金，缺乏的还是持续赚钱效应以及投资信心。与此同时，随着银行理财刚兑逐渐打破，债基及货币基金收益率趋于下降，居民风险偏好发生了不少的变化，或多或少提升股市基金的资产配置比例，这一系列的现象，恰恰反映出国内市场“民间资金多，投资渠道少”的特征。

　　此外，经过了长期的熊市调整，A股市场经历了一定程度的“去杠杆化”、“去泡沫化”过程，估值水平处于相对低位。即使7月份以来，A股市场开展了一轮快速上涨的行情，但截至今年7月3日，沪市主板平均市盈率仅有14.07倍、深市主板平均市盈率19.09倍。如果从市场总貌的数据分析，沪市平均市盈率，也仅有14.67倍。至于深市整体平均市盈率为29.51倍。

　　事实上，在当前的市场环境下，部分行业仍然处于历史估值底部的状态，本身存在较强的估值修复需求。当市场赚钱效应得到了激活，且投资信心得到了提升之后，各路资金也会挖掘到这类低估值的行业，在市场实现估值修复的过程中，A股市场有望摆脱熊市行情，步入新一轮的牛市行情。