创业板注册制来啦！杨德龙：不会造成新股大规模扩容及资金明显分流

　　市场期待已久的创业板注册制终于走上舞台。

　　4月27日晚间，据央视新闻联播消息，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。

　　据悉，会议上指出，推进创业板改革并试点注册制，是深化资本市场改革，完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。要着眼于打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础性制度改革，坚持创业板和其他本板块错位发展，找准各自定位，推动形成各有侧重、相互补充的适度竞争格局。

　　对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，在创业板上实施注册制，有利于促进中小市值股票更加活跃，而券商、创投公司等将明显受益于创业板注册制制度红利。在当前疫情对经济负面影响较大的背景下，推动创业板注册制改革，有利于推动更多优质新兴科技类企业登陆资本市场，进一步提升资本市场服务实体经济的能力。

　　具体来看，本次创业板试点注册制改革涉及四方面制度安排。首先即是通过优化发行上市条件，实现板块的改革安排。由深交所制定具体条件，支持红筹结构等企业上市，完善投资者适当性管理，尊重存量投资者交易习惯，存量投资者适当性要求基本保持不变，要求充分揭示风险，对增量投资者进行风险相匹配的适当性要求。

　　其次是制度方面的安排，和科创板试点注册制制度安排相一致，注册程序分为交易所审核和证监会注册两个环节。

　　而在完善基础制度方面，通过构建市场化的发行承销制度，建立机构投资者为参与主体的询价、定价、配售制度，新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，加强实际监管，构建符合创业板上市公司特点的持续监管规则体系，全面建立严格的信息披露规则体系。

　　最后则是配套改革的制度安排。在改革推进过程中，证监会将会同有关方面推出一系列配套改革措施，包括认真贯彻新证券法的要求，继续推动完善有关法律、法规和规章制度，推动刑法的修改，会同司法机关出台有关司法解释，进一步提高违法成本，保护投资者合法权益，继续推动中长期资金入市。

　　杨德龙指出，去年7月22日正式开市交易的科创板为创业板推行注册制起到试验田作用。一是放宽上市门槛，允许暂时亏损但发展前景、成长性较好的科创类企业上市；二是鼓励代表未来经济发展方向的、有科技含量的公司申请创业板上市。在科创板试点注册制以来，积累了一定的经验，在创业板上试点注册制可以借鉴科创板。更多的科创企业在创业板上市，为投资者提供更多的标的，有利于投资者抓住经济转型和产业升级的机会。

　　证监会副主席李超也表示，本轮创业板试点注册制改革，在试点注册制的安排方面创业板试点注册制大体与科创板一致，注册程序分为交易所审核和证监会注册两个环节，通过问答的方式来督促企业提高信披质量。同科创板相比，创业板注册制有三方面不同。一是建立沪深交易所审核工作协调机制，保持审核标准尺度一致，避免形成抢资源情况；二是明确在审企业衔接安排，确保向注册制过渡；三则是再融资和并购重组涉及公开发行的同步实施注册制。

　　“从科创板经验来看，其没有对大盘造成资金分流，而创业板开通时同样未对A股造成明显资金分流。”杨德龙在最后强调，“我国注册制改革是一个循序渐进的过程，改革会注意市场承受能力，把握好节奏。可以认为，创业板注册制改革不会造成新股大规模扩容和资金明显分流。”