7月19日券商晨会精选：政策相对宽松与无风险利率下行环境下 中盘蓝筹将持续受益

　　上周五，指数早盘低开后弱势震荡，午后跌幅进一步扩大，创业板指尾盘一度跌逾3%，军工、煤炭、有色等逆势走高，碳中和、锂电池等概念午后持续走弱，两市个股跌多涨少，成交额连续第12个交易日破万亿元。。

　　今日券商晨会上，国泰君安、中信建投（601066）、天风证券（601162）等针对市场、行业、宏观纷纷发表了看法。

　　【市场】

　　国泰君安：政策相对宽松与无风险利率下行环境下，中盘蓝筹将持续受益

　　国泰君安研报称，2021年3月以来，中盘表现日渐突出。一方面，盈利端边际改善大：投资者在蓝筹泡沫后需接受一定程度的“不完美”，突出边际，尤其是盈利改善增速更快且估值相对合理，并具有竞争优势的个股，以中证500为代表的中盘蓝筹进入投资视野。Q1中证500盈利增速达115.8%，较沪深300弹性优势明显。另一方面，受益于分母端风险评价下行：5月开始，随着通胀、流动性、政策等从不确定转向确定，风险评价下行成为分母的核心驱动。随着风险评价下降，选股思路应当是选择业绩从不确定走向确定边际变化最大的股票。而中证500随着盈利大幅改善，其经营稳定预期快速抬升，最受益于分母端风险评价下行。我们认为，当前7月全面降准仅是开始，通胀预期回落与稳增长压力下未来流动性易松难紧，政策相对宽松与无风险利率下行环境下，中盘蓝筹将持续受益。

　　中信建投：化工、有色金属等行业也维持续景气，更具性价比优势

　　中信建投认为，当前经济状态仍然在平稳运行中，央行保持了宽松的货币政策，统一了市场关于流动性收缩的担忧。但估值分化达到历史高位，市场的波动可能会加剧，我们建议投资者把握行业景气主线。前期市场大幅度上涨的光伏、EV等行业是持续景气，是市场的核心主线。除此之外，我们观察到化工、有色金属等行业也维持续景气，更具性价比优势。

　　天风证券：中期维度，继续把握“硬科技的盛宴”

　　天风证券指出，1.在2010年以来，国内经历了几轮比较显着科技产业周期。2.对于处在产业周期景气向上的行业，对其股价的干扰主要来自于三个方面：业绩端――景气度向上过程中的波动、估值端――流动性收紧与事件冲击带来的风险偏好承压。3.归纳来看，在短期扰动因素中，基本面扰动最终会被证伪，这也是支撑景气成长在后续可以继续获得超额收益的重要原因。阶段性景气度情况、扰动因素多少是影响调整幅度和时间的重要因素。4.短期内来看，换手率这个数据可以在一定程度上辅助我们衡量板块及热门赛道的交易情绪。5.总结来说，在产业趋势良好、基本面没有扰动、流动性环境相对稳定的背景下，当前景气成长板块的压力来自于潜在的外部冲击以及交易层面。中期维度，继续把握“硬科技的盛宴”。核心配置：新能源、半导体、军工电子和军工材料(目前基本面预期差仍然较大，建议下半年重点关注)。建议继续挖掘AR/VR、智能汽车、物联网投资机会。

　　【宏观】

　　国金证券：降准估计不会只有一次 政策利率降息也并非没有可能

　　国金证券认为，关于后续的降息，此次MLF利率未调，则本月LPR下调的概率也不大。但如果后续要继续引导实际贷款利率下行，给企业降本减负，MLF和LPR依然存在调整的可能。对于下半年的货币政策，国金证券认为货币政策可能会在稳健之余适度宽松，体现出“宽信用+稳货币”，并同时关注“防风险”的特征。考虑到部分对冲下半年天量到期的MLF和继续给企业减负的诉求，降准估计不会只有一次，而政策利率降息也并非没有可能，除非经济向上的走势超出政策预期。

　　【行业】

　　中信证券：OPEC+决议好于预期，有望推动油价上行

　　中信证券研究指出，7月18日晚间OPEC+召开部长级会议，会议结果在8月增产幅度，减产基准线上调时间和减产联盟稳固性方面全面好于市场预期，有望支撑短期油价强势表现。同时，OPEC+表态将持续跟踪市场动态，谨慎增产，并致力于长期维持原油市场稳定性，此轮高油价长期持续的确定性料也进一步提升。油价高景气利好油及油服公司、煤化工、民营大炼化和轻烃裂解龙头。预计未来2-3年油价将维持在60甚至65美元以上。