传统消费旺季直接利好 白酒板块表现活跃！

　　今日(9月27日)，A股三大股指全线高开，盘初快速拉升之后，股指表现震荡反复。猪肉、白酒概念表现活跃，茅指数飙涨，“喝酒吃肉”行情归来。

　　粤开证券：国庆假期将至！传统消费旺季直接利好大消费板块

　　A股迎来国庆节前最后一周交易日，从历史回测来看，过去十年深证成指和创业板指在国庆节前一周上涨概率均为60%，沪指上涨概率为40%。具体到行业来看，过去十年中国庆节前一周上涨概率较高的板块有汽车、农林牧渔、采掘、电子、食品饮料、医药生物、休闲服务、国防军工，上涨概率均超过60%，其中食品饮料和汽车板块过去十年国庆节前一周平均涨幅为0.97%和0.92%，主要由于国庆假期即将来临，为传统消费旺季，直接利好大消费板块。

　　开源证券指出，当前时点，食品饮料板块已经具备配置意义与价值，主要考虑估值已回落至合理区间，以及主要风险点释放，产业处于低点向上复苏阶段。

　　白酒中秋表现以平稳为主，礼品需求正常释放，餐饮需求略有影响，价格也随之回落，与之前市场预期相符。展望春节，考虑到连续两年疫情影响春节返乡不及预期，如果2022 年春节疫情控制得当，返乡高峰可能带动消费活跃度提升，对于包括白酒在内的多数消费品形成正面影响。大众品方面二季度受到高基数、消费需求偏弱，以及渠道结构影响的多重影响，企业营收增速降至低点。下半年考虑到基数回落、新渠道冲击减弱等因素，大众品整体呈现复苏态势，需求曲线应是平缓向上。

　　东莞证券：市场对白酒的悲观情绪基本释放 估值逐步落入合理区间

　　白酒概念：白酒步入销售旺季，基于去年高基数，今年中秋白酒动销相对平稳。其中，高端白酒动销稳健，次高端白酒中的山西汾酒省内核心一批商已接近完成全年回款任务，预计9月底在全国范围完成今年回款任务；酒鬼酒的内参已基本完成全年回款任务。市场需关注白酒旺季后的环比降速。目前，市场对白酒的悲观情绪基本释放，估值逐步落入合理区间。标的方面，建议关注高端白酒茅五泸；次高端酒中，可重点关注山西汾酒、舍得酒业以及渠道逐步顺理的洋河股份等。

　　浙商证券：三季报次高端酒业绩将继续保持高弹性 高端酒业绩延续稳健增长态势

　　2021Q3哪些酒企业绩超预期概率大？此前市场担忧：①21Q3酒企业绩在去年同期高基数上面临一定压力；②担忧政策层面或对高端酒有不利影响。

　　我们认为：21Q3酒企业绩将进一步分化，其中次高端酒业绩将继续保持高弹性，存在较大预期差，而高端酒业绩延续稳健增长态势，具体来看：1)21H1高端及次高端酒预收款表现尤其优秀，或将通过蓄水池进行调节，从而延续高增速发展态势；2)次高端酒继续享受消费升级红利，享受价位带扩容带来的量价齐升，其中酒鬼酒、舍得酒业利润增速均或实现超预期增长，山西汾酒利润增速继续保持高增长，水井坊将迎来新财年首季度“开门红”；3)高端酒需求仍表现强劲，贵州茅台利润增速或约为15-20%，五粮液及泸州老窖利润增速均或超25%，显业绩弹性；4)区域酒分化逐步拉大，其中洋河股份及古井贡酒利润均继续保持高增。

　　站在当下时点，应该如何做推荐排序？近期除了关注国庆白酒动销外，亦需加大对2021Q3酒企业绩预期的关注(下个月即将进入业绩披露期)，同时需关注高端及次高端酒配置的平衡性。推荐配置稳健性强的高端酒，比如：茅台、五粮液；推荐估值具备性价比/21Q3业绩或超预期的次高端标的(弹性大)，比如：舍得酒业、古井贡酒、迎驾贡酒、水井坊、酒鬼酒、今世缘、山西汾酒等。