汽油降价是原油暴跌产生，对股市有何影响？

　　今年受到经济变化的影响，使得汽油降价变得特别厉害，这还是受到年初那一次暴跌所造成的影响，另外一个是美国的原油暴跌的程度特别厉害，产生巨大波动，没有及时控制好现在所处的仓位，才造成这样的现象。

　　在4月21日，美国原油期货价格暴跌至负值的消息被屏蔽。

　　这个消息之所以如此振奋人心，主要是因为在资本市场，我们很少看到资产价格下跌到负值区间。2008年金融危机后，全球量化宽松政策大规模实施之后，日本等一些国家的债券收益率跌至负值区间，但债券价格实际上是正值。因此，5月份期货油价跌至负值后，所有人都看到了“活久了”的全屏，这是期货美国原油价格历史上首次跌至负值。

　　应该指出的是，下跌至负价格的是5月份的期货合约，而不是现价，5月份期货合同的交货时间是4月21日。一般情况下，投资者倾向于提前5月平仓，6月重新开仓。一些投资者会进行实物交割。问题就出在实物交割上，原油交货后，你必须有该储存设备去存储。库欣交货区的所有原油仓库都已被预定，接近满负荷，这意味着你已经购买了原油但没有地方储存，强制交货造成的储油成本将远远高于运输成本才清算损失。

　　此外，在持有人结构方面，5月合约最后一个交易日的持仓与正常月份不同，明显高于正常水平，可能在5万手左右。这部分持仓增量大部分来自个人投资者抄底显然，他们无法进入交割过程，最后只能平仓。从资金博弈的角度来看，只要空方在这一点上下注，就可以迫使做空卖出更多，等待买家主动平仓。因此，许多投资者只能压低价格，以迅速平仓，导致期货价格下跌的踩踏。总的来说，6月合约和其他合约的操作还是比较正常的。

　　那么，期货原油价格暴跌会对金融市场产生什么样的影响呢？

　　首先，风险资产之间的相互影响主要是通过市场情绪来实现。目前市场上投资门槛低的典型风险资产不多，主要有股票、原油、比特币等。一般来说，没有事件刺激的市场在短期内不会大幅下跌，市场情绪对其他资产的影响持续时间较短，波动较大。只有当重大或持续的风险事件发生时，市场情绪才能受到持续的打击，进而影响风险资产的表现。以经济下滑受到影响，使得一方面严重影响了市场情绪，另一方面也影响了市场需求，导致所有风险资产同步下跌。从今年1月底以来原油和美股走势可以看出，这两类风险资产的下跌几乎是同步的，因此很难严格区分是原油驱动美股下跌还是美股驱动原油下跌。在3月5日至6日于维也纳欧佩克，在举行的欧佩克会议上，产油国没有就减产达成共识，导致原油价格连续两天大幅下跌，但美国股市没有相应大幅下跌。

　　第二，原油期货5月合约跌至负区间只是一个较小的扰动因素，需求与供给矛盾才是决定未来原油价格的主要因素。经济下滑影响造成经济停滞、交通停运、市场预期悲观，严重影响原油实际需求和市场需求预期。沙特通过增产手段发动的“价格战”直接将原油价格推至冰点。后期排除经济下滑的影响，自今年3月6日沙特发起“价格战”以来，纽约商品交易所原油和洲际交易所布伦特原油的价格跌幅分别达到60％和52％，这意味着沙特“价格战”导致的原油价格下跌空间不大。

　　第三，原油暴跌还会通过影响石油行业进而影响石油公司业绩来影响股票市场。由于石油成本的不同，油价下跌会对不同国家的石油行业产生不同的影响。以美国、沙特和俄罗斯为例，根据公开信息，沙特的石油成本约为9美元/桶，俄罗斯约为30美元/桶。然而，美国的成本约为每桶40美元。如果油价跌破大多数国家原油生产的成本线，必然会对当地石油行业产生较大影响，进而影响石油公司的盈利能力，降低石油公司的股价。如果石油行业在股指中的权重更大，也会对股指产生显著的负面影响。标准普尔500指数的能源板块今年下跌了40％以上，诺布尔能源公司的市值、哈里伯顿、马拉松石油公司和西方石油公司都缩水了三分之二以上，就连道指成份股、埃克森和美孚，也下跌了30％以上。最后造成更多公司的破产，就像西尔斯申请破产一样。

　　从全球来看，股市下跌和汽油降价都是经济下滑带来影响造成，使得全球经济都在受到影响，让全球经济生产几乎停滞不前。因而，在经济没有转折时候，还是在实施货币政策和财政政策刺激的边际效用正在下降，因为无论政府如何增加投资，居民的消费信心都没有重建，社会的最终需求也无法重建。