天新药业拟登陆上证主板 毛利率高于同行

　　近段时间，江西天新药业股份有限公司披露了招股书，拟登陆上证主板。根据资料显示，天新药业主要专注于单体维生素产品的的研发、生产与销售，产品包括维生素B6、维生素B1、生物素等。

　　研发费用率在同行中垫底 毛利率高于同行

　　维生素生产企业对生存和发展需要有较强的整体技术实力，其中产品生产工艺、质量控制水平都是非常重要的影响因素。只有掌握核心技术并具有较强的新产品研发能力和较高生产工艺水平的企业才能在市场中占据有利地位。因此，天新药业所处的行业对技术及生产工艺的要求都很高。

　　但天新药业的研发费用率明显低于同行。2018-2020年，天新药业的研发费用分别为0.44亿元、0.48亿元和0.49亿元，分别占当期营业总收入的1.69%、2.38%、2.14%，这个数据在同行中垫底。

　　天新药业表示，公司研发费用率低于可比公司平均水平，主要是因为收入规模差异，除新和成外，其他各家可比公司收入规模均明显比天新药业低，天新药业收入比重90%以上主要来源于成熟产品维生素B1和维生素B6，研发支出主要是对上述产品生产工艺的优化调整，从而导致发行人研发费用率低于可比公司平均水平。其次是因为产品类型差异，可比公司研发支出较大，由于产品领域较广，如新和成在高分子新材料聚苯硫醚、原料药中间体等领域有所投入；兄弟科技新增了香料、原料药等业务；广济药业开发新产品维生素B12以及增加对制剂新产品的试验投入。而公司报告期内研发项目主要为成熟产品生产工艺的改进和优化、提升技术改进和完善环保安全方面的研发，对于新产品投入的研发金额较低。

　　另一方面来看，天新药业的毛利率明显高于同行。2018-2020年，公司主营业务毛利率分别为61.42%、51.80%、55.09%，5家同行可比公司的毛利率均值分别为46.96%、45.95%、46.88%。公司指出，毛利率高于同行主要的原因是公司与可比公司的产品结构差异。