【一周定音】短期加速下行 指数中期面临重要关口

　　投资顾问：李定楚

　　海通证券湖南分公司

　　执业证书编号：S0850618120005

　　本周，市场再次出现大幅杀跌，其中上证指数本周下跌了2.53%、深圳成指下跌3.69%、创业板指下跌了4.55%，而科创50指数也下跌了1.53%。而其中上证50指数更是创下调整以来新低，成长股本周亦出现了大幅度杀跌现象，两市再现同步下跌模式。

　　上证50指数日K线图：

　　我们在上周的专栏中，一方面已对市场趋势结构做了简单的分析，综合而言，指数存在较大的技术性回调可能性。

　　而另外一方面，我们也对行业与指数的影响做了说明，上周大批量的超跌反弹引发的市场指数触底回升，使得市场对反弹期许过高。而我们对市场显然更加谨慎点，所以，一方面盯着市场核心指数与综合指数的运行关系；另外一方面参考重要行业的走势结构来判断影响指数运行节奏。

　　经过本周市场下挫后，从各细分指数情况来看，上证50再次破了下方短期平台而创了新低，而沪深300指数触及前期新低，但尚未破位。所以，从两个核心指数的情况来看，两个指数并未形成共振。而沪深300指数略微偏强的主要原因是因为8月份以来，资源股+券商+军工出现了一定的热点行情。

　　沪深300指数日K线图：

　　简单的逻辑而言，超跌反弹二次回调概率大，而目前的市场大部分属于此前的弱反弹后的二次回调。而本轮引领市场下跌的主力的上证50何时止跌，我们觉得将是判断综合指数大致底部的核心关键，但是至少从目前来看，显然指数依然处于明显的下跌趋势当中。

　　中期观察----指数面临下方重要的关口

　　因为本周指数的持续回调，使得指数再次回到了调整模式。而我们再次回看指数的中期结构形态时才发现，市场又到了一个关键的位置以及时点附近。

　　上证指数日K线图：

　　从指数的整体运行来看，上证指数从年初至今实际上均是处于大形态结构内部运行，并没有产生明显的单边趋势性行情。大三角运行逐渐开始收敛并趋于尾声，所以指数短期波动加大，中期将面临新的格局与趋势演变。

　　创业板指数日K线图：

　　而从创业板指数情况，“双顶”的概率在逐步加大，至少从目前一些核心个股的走势来看，就变得越来越不容乐观了。部分之前的长牛股都出现的大幅度破位情况，虽然指数未破位，但是我们将需要更加警惕短期的指数整体性回撤带来的回撤风险。

　　【欧普康视(300595)、股吧】日K线图：

　　所以，回到短期和中期的关系中来，短期指数下行趋势下，大家看到的就是市场热点切换较快，持续性不强，很多热点出现一日游行情，在短期趋势不改变的前提下，操作难度将明显增加。

　　而回到中期结构当中，显然指数又到了多空的关键转折点的时刻，若指数有效破位下行（这里的有效性，我们后面将视行情变化而细讲），那么真正的下跌或许才刚刚开始。所以仓位控制上需要更加严格点，盯紧指数中期结构演变，避免被动持仓。