券商发力重资本业务 频频大手笔配股融资

　　近两年，随着券商在重资本业务上的开拓，大手笔募资补充资本金已经是各家券商的常态。

　　2020年上市券商年报数据等显示，证券行业加大融资力度支持重资产业务发展，其中，2020年A股上市券商通过IPO、再融资等股权融资方式共计完成补充资本金1570.28 亿元，为 2019年的27.38倍； 全行业发行公司债规模8439.33 亿元，较2019年近乎翻番。

　　随着频频募资，整个行业的杠杆率也大幅提升，2020 证券行业杠杆率提升至3.05倍，2016 年以来首次重回3倍以上。

　　“这是一个行业趋势，资本中介业务本身对于资本金的依赖就非常高，而且这些业务有非常明显的先发优势，所以先把资本金做大，然后业务才能做大做强。事实上，券商很多业务近些年来对资本的依赖也在极强，补充资本金更多是为未来发展提前布局。”有券商分析师对券商中国记者表示。

　　事实上，随着业务的快速发展，很多券商的资本金已经捉襟见肘。

　　去年下半年，深圳证监局发布的一份通报指向，中信证券净稳定资金率连续8个交易日在预警标准以下，流动性覆盖率持续围绕预警标准上下波动。记者据数据统计，2020年半年报，中信证券的流动性覆盖率为135.33%，在所有上市券商中最低，2019年末其该比率达到151.15%；同时，中信证券的净稳定资金率为123.16%，紧贴监管预警线。而这可能是该券商充分运用资金的结果。

　　2月26日晚间，中信证券公告称拟以A/H股配股股权登记日收市后的股份总数为基数，按照每10股配售不超过1.5股的比例向全体A/H股股东配售配股。大约募资不超过280亿元，拟用于发展资本中介业务、子公司、信息系统建设等。A股和H股配股比例相同。

　　国君非银分析师刘欣琦认为，预计因衍生品业务对公司的资本消耗较大，近期公司流动性指标较为紧张，流动性覆盖率从2018年末的247.92%下降至20H1的135.33%，接近预警标准120%；净稳定资金率从2018年末的156.16%下降至20H1的123.16%(19年末为123.95%)，极为接近预警标准120%。为了降低流动性风险，满足流动性监管警戒要求，需及时补充资本金，以在风险可控的基础上拓展业务。